美中关税回撤：经济学家和分析师的六点解读
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许多市场观察人士对中美两国同意削减的关税幅度感到惊讶。但贸易战远未结束。

Ed Ballard

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1、这是一个超出预期的重大转变。

许多市场观察人士对美中同意削减的关税幅度感到惊讶。

2、但贸易战远未结束。

休战期为90天。不过，麦格理(Macquarie)表示，根据特朗普(Trump)第一届政府时期的先例，达成全面贸易协议可能需要更长时间。

荷兰国际集团(ING)高级经济学家因加·费希纳(Inga Fechner)表示，周一的消息将被视为中国的胜利，这增加了休战可能破裂的风险。费希纳说：“我甚至不认为这90天的关税暂停期能够维持下去。”

她说，随着企业利用较低的关税税率补充库存，美国对中国的贸易逆差可能扩大。她补充称，关键问题在于，美国谈判代表能否从中国政府那里获得可以被视为胜利的承诺。

3、美国尚未从中国政府那里获得让步。

凯投宏观(Capital Economics)首席亚洲经济学家马克·威廉姆斯(Mark Williams)接受采访时表示：“值得关注的是，中国是否愿意在这些谈判中提供任何实质性东西，但我认为他们不会感到有巨大压力需要这样做。”他称：“中国成功识破了特朗普的虚张声势。”

威廉姆斯说，中国没有做出具体承诺来解决美国对特朗普所认为的不公平贸易关系的担忧，例如承诺向更多美国商品开放市场。

4、美国仍将减少购买中国商品。

凯投宏观的威廉姆斯估计，在40%的实际关税税率下，中国对美出口可能会减少多达三分之一。如果关税超过100%，出口降幅会大得多，但现在这种局面仍将标志着这两个最大经济体之间的贸易量急剧下降。

5. 芬太尼相关关税目前成为焦点。

花旗(Citi)经济学家称，与美国药物过量危机相关的关税是比较容易取得的成果——而中国政府也已暗示愿意缓解特朗普的担忧。

然而，由于美国现已大幅削减“对等”关税，取消芬太尼相关关税将意味着中国获得与其他贸易伙伴大致相同的待遇。

6、“卖出美国”的交易策略受到质疑。

今年以来，欧洲股市表现优于美国市场，部分原因是市场担心贸易战对美国公司的影响。德意志银行(Deutsche Bank)的分析师写道，紧张局势的缓解可能有助于缩小这一差距，并称日内瓦协议“对美国股市的积极推动作用可能大于对欧洲股市”。

注：本文仅代表作者个人观点

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