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2024-02-05 23:19
时政

未来十年的增长点在哪里?未来50强区域分析

要将潜力变成现实,每个地区需要解决各自面临的短期和长期挑战。
上海金融个人财富跻身前1%,在中国只需100万美元,美国580万美元
MARTIN REEVES,ADAM JOB

■增长是创造长期价值的关键,但确定具有增长潜力的行业或区域变得比以往更加困难,更不必说精确地找出有潜力的公司。例如,2022年,科技行业似乎陷入了困境,经历了大规模裁员和估值下降,在生成式人工智能热潮的刺激下才强势反弹。中国受到新冠疫情的影响,还陷入了与美国的贸易争端,但到2023年年底,中国的GDP增长速度在经合组织(OECD)国家中排在第二位。

2024年,地缘政治不稳定和战争、宏观经济环境的变化以及全球40个国家的选举,将继续引发局势动荡。为了帮助投资者评估未来的增长点,《财富》杂志和波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)联合发布了“未来50强”(Future 50)年度排行榜,根据我们专有的AI驱动的“活力”指标,对上市公司进行排名。本文通过评估全球200家最有活力的公司,深入分析了增长潜力的地理分布。

增长潜力绝大部分来自中美两国

未来的企业增长潜力主要集中在美国,在全球200家最有活力的公司中,有33%位于美国。美国的科技行业占据主导地位,而且在2023年,美国经济顺利渡过难关,在维持GDP增长的同时降低了通胀,并维持了低失业率,因此美国依旧是全球经济增长的引擎。


大中华区紧随其后,全球200家最有活力的公司有27%来自中国。最后,欧洲地区的活力依旧远远落后,该地区的结构性弱点,如碎片化的消费者市场和有限的可用风投资本等,正因为发生在该地区的战争而进一步恶化。在200家最具活力的公司中,有17%来自欧洲,而且只有3家公司进入2023年的“未来50强”排行榜。

全球活力热点分布

在中美两国,有一些最具有活力的热点地区,其中排名靠前的公司主要都集中在两个“黄金海岸”,即美国西海岸,包括硅谷,以及中国的东海岸,包括上海/杭州和香港/深圳地区。


除了这两个区域以外,在全球还有一些较小的热点地区,集中了多家极具活力的公司,这证明实现增长不会受到地域的限制:

• 在欧洲,意大利和西班牙很有代表性,两国分别有6家和5家公司进入了最具活力的200家公司之列。在意大利,最具活力的公司中有多家金融科技公司,例如支付公司Nexi和在线银行与经纪商FinecoBank。虽然意大利在金融科技领域长期落后于欧洲其他国家,在2019年欧洲大陆吸引的投资中,意大利仅获得了2%,但这个差距已经开始大幅缩小。随着意大利消费者越来越多地通过移动解决方案满足资金需求,意大利的资金量暴增,预计交易价值将会大幅增长。

• 以色列有3家最具活力的公司,它们都来自科技行业,以色列已经成为科技行业的关键参与者。但在2023年,政治动荡和战争导致资金大幅减少,以色列初创公司将会面临挑战。

• 巴西今年的表现抢眼,有4家公司进入前200名,其中包括进入“未来50强”排行榜的巴西最大私立医院集团Rede D’Or São Luiz;位于圣保罗的股票交易所B3,它是拉丁美洲最大的股票交易所,散户投资者的投资热情高涨和更多境外资金流入巴西,将令B3从中受益。

• 最后,韩国有6家最具活力的公司,包括本地科技巨头Naver(韩国主流搜索引擎,并提供通信、社交媒体和娱乐等多种产品)和多家电池科技公司[如三星SDI(Samsung SDI)]。

不同地区,不同行业组合

在行业组合方面,“未来50强”排行榜一直被IT与通信服务行业所主导,这两个行业在今年的排行榜中占比达到36%。但通过地区分析发现,这种行业分布在所有地区并不一致。相反,最具活力的科技公司主要集中在北美洲:在进入全球200家最有活力的公司之列的美国和加拿大公司中,有61%的公司来自IT和通信服务行业,这得益于该地区世界一流的教育、高资本可用性和繁荣的初创公司生态系统。

此外,在亚太地区,这两个行业所占的比例更接近全球平均水平,而工业和必需消费品公司在200家最有活力的公司中所占的比例特别高。必需消费品公司包括进入“未来50强”排行榜的网上药店[京东健康(JD Health)和阿里健康(Alibaba Health)]以及各类酒精饮料公司。中国消费者的可支配收入增长促进了这些行业的发展。现在这些公司纷纷准备通过推出高档产品,与国际奢侈品牌竞争,并通过低酒精或零酒精饮料迎合人们日益提升的健康意识,从而加快增长速度。在工业领域,电池技术和太阳能公司占主导地位,这主要得益于中国雄心勃勃的可再生能源目标,以及中国在许多关键原材料的开采和加工方面的主导地位。


而在欧洲,IT和通信服务公司占比较小,在进入全球200家最有活力的公司之列的欧洲公司中,IT和通信服务公司只有21%。而相比全球分布情况,欧洲金融行业(包括上文所述的金融科技行业)和公用事业部门的比例较高,尤其是引领欧盟绿色能源转型的公司获得了较高的“活力”得分。其中包括丹麦公司沃旭能源(Ørsted),它用短短10年时间,从欧洲最依赖煤炭的能源公司之一,转型成为可持续能源领域的领导者;另外一家公司是西班牙公司EDP Renováveis,该公司是全球风电领域的领导者。

将增长潜力变成现实

我们的活力指标能够发现增长潜力。但要将潜力变成现实,每个地区需要解决各自面临的短期和长期挑战。

对于美国而言,随着学生贷款恢复还款和抵押贷款利率升高,家庭面临的压力加大,因此短期挑战是美国需要在2024年实现“软着陆”,维持其经济优势。从长远来看,美国的社会和政治分裂造成了经济动荡,美国需要解决这个问题。2024年的大选将是下一次至关重要的“脉搏检查”。

中国能否充分实现增长潜力,很大程度上取决于政府。目前,在中国可持续能源目标和慷慨补贴的支持下,绿色和清洁科技等行业主导了最具活力的公司排名。此外,在以前的排行榜中,娱乐业曾占较大的比例,但由于监管压力,包括限制未成年人使用互联网,以及限制消费和禁止利用奖励鼓励玩视频游戏等措施,中国最大的两家游戏公司市值缩水了近800亿美元,使该行业的公司未能进入榜单。

为了避免造成过度的不确定性和动荡,立法者未来必须取得微妙的平衡。从长远来看,中国必须面对迫在眉睫的人口结构挑战。2022年,中国经历了六十多年来首次人口下降;据联合国估计,到2100年之前,中国将成为全世界人口老龄化最严重的国家。随着劳动力减少,社会和医疗体系面临的压力增加,再加上需求模式的转变,政府和企业需要面对创建繁荣的老龄化社会这个艰难的任务。

当然,中美两国的命运相互交织,两国之间的关系降温,限制了两个市场(和全世界)的增长潜力。这一点在我们的活力分析中有所体现,例如大多数评分较高的中国公司主要在国内市场开展业务,而不是进入全球市场,如美团(Meituan)等电商平台、北京金山办公(Beijing Kingsoft)等软件公司和比亚迪(BYD)等电动汽车厂商(比亚迪最近超越特斯拉,成为全球最大的电动汽车销售商,但其90%以上的销量来自中国)。

与此同时,欧洲则在通过协调不同市场,包括风险资本融资市场,努力解决碎片化所导致的结构性劣势。虽然欧盟有严格的消费者保护和数据隐私法律,这一点值得称赞,但这些法规却被一些公司认为是增长的障碍。随着AI成为驱动未来增长潜力的关键技术,欧盟的立法者需要将其视为赶超中美的一次机会,创造有利的环境,而不是阻碍创新。欧盟已经位于AI监管领域的最前沿。

最后,能否在政府和市场创造的环境中实现自身增长潜力,取决于公司本身。在动荡的时代,这意味着采用新的商业和运营模式。一方面,由于高利率可能会持续下去(至少在西方国家可能会如此),因此公司需要更高效地创新,为未来增长和获取竞争优势创造更多选择。此外,随着地缘政治紧张导致的脱钩和经济集团的形成,公司需要定义一种新全球模式,包括重新思考如何利用“主场优势”,如何参与地缘政治上遥远的市场,以及如何建立有韧性的国际供应链。■ 
                                                                                            
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■ 或者,热烈空雨伴芬芳泥土;绿绿生命缠锐意骄阳。
回望,回望,一马平川红酒飘散断归途。
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MARTIN REEVES,ADAM JOB

■增长是创造长期价值的关键,但确定具有增长潜力的行业或区域变得比以往更加困难,更不必说精确地找出有潜力的公司。例如,2022年,科技行业似乎陷入了困境,经历了大规模裁员和估值下降,在生成式人工智能热潮的刺激下才强势反弹。中国受到新冠疫情的影响,还陷入了与美国的贸易争端,但到2023年年底,中国的GDP增长速度在经合组织(OECD)国家中排在第二位。

2024年,地缘政治不稳定和战争、宏观经济环境的变化以及全球40个国家的选举,将继续引发局势动荡。为了帮助投资者评估未来的增长点,《财富》杂志和波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)联合发布了“未来50强”(Future 50)年度排行榜,根据我们专有的AI驱动的“活力”指标,对上市公司进行排名。本文通过评估全球200家最有活力的公司,深入分析了增长潜力的地理分布。

增长潜力绝大部分来自中美两国

未来的企业增长潜力主要集中在美国,在全球200家最有活力的公司中,有33%位于美国。美国的科技行业占据主导地位,而且在2023年,美国经济顺利渡过难关,在维持GDP增长的同时降低了通胀,并维持了低失业率,因此美国依旧是全球经济增长的引擎。


大中华区紧随其后,全球200家最有活力的公司有27%来自中国。最后,欧洲地区的活力依旧远远落后,该地区的结构性弱点,如碎片化的消费者市场和有限的可用风投资本等,正因为发生在该地区的战争而进一步恶化。在200家最具活力的公司中,有17%来自欧洲,而且只有3家公司进入2023年的“未来50强”排行榜。

全球活力热点分布

在中美两国,有一些最具有活力的热点地区,其中排名靠前的公司主要都集中在两个“黄金海岸”,即美国西海岸,包括硅谷,以及中国的东海岸,包括上海/杭州和香港/深圳地区。


除了这两个区域以外,在全球还有一些较小的热点地区,集中了多家极具活力的公司,这证明实现增长不会受到地域的限制:

• 在欧洲,意大利和西班牙很有代表性,两国分别有6家和5家公司进入了最具活力的200家公司之列。在意大利,最具活力的公司中有多家金融科技公司,例如支付公司Nexi和在线银行与经纪商FinecoBank。虽然意大利在金融科技领域长期落后于欧洲其他国家,在2019年欧洲大陆吸引的投资中,意大利仅获得了2%,但这个差距已经开始大幅缩小。随着意大利消费者越来越多地通过移动解决方案满足资金需求,意大利的资金量暴增,预计交易价值将会大幅增长。

• 以色列有3家最具活力的公司,它们都来自科技行业,以色列已经成为科技行业的关键参与者。但在2023年,政治动荡和战争导致资金大幅减少,以色列初创公司将会面临挑战。

• 巴西今年的表现抢眼,有4家公司进入前200名,其中包括进入“未来50强”排行榜的巴西最大私立医院集团Rede D’Or São Luiz;位于圣保罗的股票交易所B3,它是拉丁美洲最大的股票交易所,散户投资者的投资热情高涨和更多境外资金流入巴西,将令B3从中受益。

• 最后,韩国有6家最具活力的公司,包括本地科技巨头Naver(韩国主流搜索引擎,并提供通信、社交媒体和娱乐等多种产品)和多家电池科技公司[如三星SDI(Samsung SDI)]。

不同地区,不同行业组合

在行业组合方面,“未来50强”排行榜一直被IT与通信服务行业所主导,这两个行业在今年的排行榜中占比达到36%。但通过地区分析发现,这种行业分布在所有地区并不一致。相反,最具活力的科技公司主要集中在北美洲:在进入全球200家最有活力的公司之列的美国和加拿大公司中,有61%的公司来自IT和通信服务行业,这得益于该地区世界一流的教育、高资本可用性和繁荣的初创公司生态系统。

此外,在亚太地区,这两个行业所占的比例更接近全球平均水平,而工业和必需消费品公司在200家最有活力的公司中所占的比例特别高。必需消费品公司包括进入“未来50强”排行榜的网上药店[京东健康(JD Health)和阿里健康(Alibaba Health)]以及各类酒精饮料公司。中国消费者的可支配收入增长促进了这些行业的发展。现在这些公司纷纷准备通过推出高档产品,与国际奢侈品牌竞争,并通过低酒精或零酒精饮料迎合人们日益提升的健康意识,从而加快增长速度。在工业领域,电池技术和太阳能公司占主导地位,这主要得益于中国雄心勃勃的可再生能源目标,以及中国在许多关键原材料的开采和加工方面的主导地位。


而在欧洲,IT和通信服务公司占比较小,在进入全球200家最有活力的公司之列的欧洲公司中,IT和通信服务公司只有21%。而相比全球分布情况,欧洲金融行业(包括上文所述的金融科技行业)和公用事业部门的比例较高,尤其是引领欧盟绿色能源转型的公司获得了较高的“活力”得分。其中包括丹麦公司沃旭能源(Ørsted),它用短短10年时间,从欧洲最依赖煤炭的能源公司之一,转型成为可持续能源领域的领导者;另外一家公司是西班牙公司EDP Renováveis,该公司是全球风电领域的领导者。

将增长潜力变成现实

我们的活力指标能够发现增长潜力。但要将潜力变成现实,每个地区需要解决各自面临的短期和长期挑战。

对于美国而言,随着学生贷款恢复还款和抵押贷款利率升高,家庭面临的压力加大,因此短期挑战是美国需要在2024年实现“软着陆”,维持其经济优势。从长远来看,美国的社会和政治分裂造成了经济动荡,美国需要解决这个问题。2024年的大选将是下一次至关重要的“脉搏检查”。

中国能否充分实现增长潜力,很大程度上取决于政府。目前,在中国可持续能源目标和慷慨补贴的支持下,绿色和清洁科技等行业主导了最具活力的公司排名。此外,在以前的排行榜中,娱乐业曾占较大的比例,但由于监管压力,包括限制未成年人使用互联网,以及限制消费和禁止利用奖励鼓励玩视频游戏等措施,中国最大的两家游戏公司市值缩水了近800亿美元,使该行业的公司未能进入榜单。

为了避免造成过度的不确定性和动荡,立法者未来必须取得微妙的平衡。从长远来看,中国必须面对迫在眉睫的人口结构挑战。2022年,中国经历了六十多年来首次人口下降;据联合国估计,到2100年之前,中国将成为全世界人口老龄化最严重的国家。随着劳动力减少,社会和医疗体系面临的压力增加,再加上需求模式的转变,政府和企业需要面对创建繁荣的老龄化社会这个艰难的任务。

当然,中美两国的命运相互交织,两国之间的关系降温,限制了两个市场(和全世界)的增长潜力。这一点在我们的活力分析中有所体现,例如大多数评分较高的中国公司主要在国内市场开展业务,而不是进入全球市场,如美团(Meituan)等电商平台、北京金山办公(Beijing Kingsoft)等软件公司和比亚迪(BYD)等电动汽车厂商(比亚迪最近超越特斯拉,成为全球最大的电动汽车销售商,但其90%以上的销量来自中国)。

与此同时,欧洲则在通过协调不同市场,包括风险资本融资市场,努力解决碎片化所导致的结构性劣势。虽然欧盟有严格的消费者保护和数据隐私法律,这一点值得称赞,但这些法规却被一些公司认为是增长的障碍。随着AI成为驱动未来增长潜力的关键技术,欧盟的立法者需要将其视为赶超中美的一次机会,创造有利的环境,而不是阻碍创新。欧盟已经位于AI监管领域的最前沿。

最后,能否在政府和市场创造的环境中实现自身增长潜力,取决于公司本身。在动荡的时代,这意味着采用新的商业和运营模式。一方面,由于高利率可能会持续下去(至少在西方国家可能会如此),因此公司需要更高效地创新,为未来增长和获取竞争优势创造更多选择。此外,随着地缘政治紧张导致的脱钩和经济集团的形成,公司需要定义一种新全球模式,包括重新思考如何利用“主场优势”,如何参与地缘政治上遥远的市场,以及如何建立有韧性的国际供应链。■ 
                                                                                            
 
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