中国将人民币跨境同业融资纳入统一监管框架
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央行在征求意见稿中首次将此前分散在不同试点中的人民币跨境同业融资纳入统一监管；由于汇率预期稳定，今年以来中国央行减少了发行央票等收紧离岸人民币流动性的操作。

Bloomberg

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中国央行周五晚间发布了银行业金融机构人民币跨境同业融资业务的征求意见稿，将相关融资业务纳入统一的监管框架，这为推广人民币跨境使用提供了更规范和可持续的流动性支持。

央行在征求意见稿中首次将此前分散在不同试点中的人民币跨境同业融资纳入统一监管，明确该业务期限不超过一年，并将额度管理通过“资本x系数”的量化方式加以规范。同时，央行保留了逆周期调节的手段，兼顾离岸人民币流动性供给与宏观审慎风险防范。

研究机构上海昉长信息发展公司的创始人王志毅表示，本次新规“建立了清晰的人民币对外拆借的监管框架，境内银行能够持续地为离岸人民币市场提供流动性，使得离岸市场的发展更具确定性，进一步促进跨境人民币使用。”

随着中美关税战缓和、美联储降息等因素发酵，年初至今美元指数大幅回落，市场对于人民币大幅贬值和资金大规模外流的担忧亦随之缓解，这给中国提供了推进人民币国际化的良机。支持香港的人民币业务枢纽建设就是其中一项重要举措，而实现这一目标需要稳定、合规和可持续的离岸人民币流动性。

由于汇率预期稳定，今年以来中国央行减少了发行央票等收紧离岸人民币流动性的操作。离岸人民币的资金利率整体呈下降趋势，4月份至今，离岸人民币一个月期Hibor一直稳定在1.5%附近的低位。在此背景下，监管开始着手完善跨境融资相关制度。

“过去两三年由于人民币低利率，跨境融资比较活跃，在同业跨境融资方面出现了一些监管不愿意看到的业务创新。”西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐称，“这次是个总的规范，把所有跨境融资的活动都纳入到监管范围之内。整体来讲，让更健康、更有能力的主体用更好的方式向离岸市场提供人民币流动性。”

跨境人民币融资试点回顾：

2009年的试点初期，为了向离岸人民币市场注入流动性，央行《跨境贸易人民币结算试点管理办法实施细则》中规定允许境内代理银行为境外参加银行的账户提供人民币的融资

2013年7月，央行在《关于简化跨境人民币业务流程和完善有关政策的通知》中，对账户融资进一步放宽了额度和期限

2015年“811”汇改后由于人民币贬值压力增加，央行开始收紧离岸人民币的流动性，直到2017年后外汇形势趋稳，各类逆周期政策工具逐步退出

2018年，央行开始对商业银行人民币跨境账户融资业务进行逆周期调节，设置的逆周期系数为3%

值得注意的是，本次征求意见稿通过公式对融出业务设置了额度，一方面是系数调升至6%，但另一方面对中资银行参考的是一级资本净额而不再是人民币存款余额。中国央行表示，目前设置的额度远大于当前银行的业务余额，这意味着该业务将将继续为离岸人民币市场注入更多流动性。而对于外资行而言，由于普遍资本较小，仍然可以选择按照人民币存款规模进行额度测算。

此外，央行明确规定，农村商业银行等农村金融机构不得开展人民币跨境同业融资业务，存量业务自然到期。央行表示，农村金融机构涉外业务量较小，国际结算业务能力、涉外风险管理能力普遍不强，宜立足主业、服务“三农”。

征求意见稿中的跨境同业融资业务包括账户融资、债券回购以及其他存在实质债权债务关系的资金融通业务，目前尚不清楚贸易融资项下的信用证福费廷业务(forfaiting)是否纳入其中，因为按照“实质重于形式”的原则，这类业务通常是境内外机构之间信贷资产转让的方式，也有跨境套利的空间。

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