中国减持已连绵多年折射出美国国债面临的更大风险

中国曾是美国政府的最大海外债主，但自2013年以来，中国已悄然将其美债持仓减半；海外需求的激增表明，美国最大地缘政治对手的这种长期转变并无普遍性。

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虽然中国据悉引导银行控制仓位一事仅引发了美国国债的短暂下跌，但其凸显了北京方面十年来的逐步减持趋势，并重新引发了人们对更广泛的全球性撤退的担忧。

看看中国的美债持仓数据就可知晓，交易员们为何如此迅速地将注意力从北京的新动作上移开了。中国曾是美国政府的最大海外债主，但自2013年以来，中国已悄然将其美债持仓减半—— 而且投资者似乎判定，其最新举措贴合这一趋势。

现在的危险在于，美国总统唐纳德·川普反覆无常的政策是否进一步疏远了美国的盟友，并促使欧洲和日本等传统债权国效仿中国的做法。

到目前为止，海外需求的激增表明，美国最大地缘政治对手的这种长期转变并无普遍性。

除了短暂承压时期外，美国债券市场仍平稳运行：买卖价差很小，波动率目前处于多年来的最低水平，新债招标也都得很顺利。

起初，美债在周一那天下跌，导致30年期殖利率上升5个基点。等到周二时，随着投资者将注意力重新转向一份关键就业报告以及联储会进一步降息的可能性，殖利率再次回落。

「他们一直在逐步减持国债，投资其他资产类别，」摩根资产管理首席投资官兼固定收益全球主管Bob Michele说。「目前，我只看到对美债的兴趣。」Michele已前往澳大利亚，与债券投资者举行一系列会晤。

中国监管部门怕银行持有大量美债，可能面临剧烈波动风险。据彭博新闻社引述知情人士称，监管部门建议银行控制美国国债的购买，并让部分美债敞口较高的银行削减持仓。

中国创纪录的1.2万亿美元贸易顺差正在推动这股购买热潮。企业和银行并没有将出口利润转回国内，而是增加了对海外资产的购买，以获取更高的回报。

伦敦Eurizon SLJ Capital的联合创始人Stephen Jen称，鉴于中美地缘政治紧张局势加剧，如此大的美元资产敞口令中国决策者担忧。

「把钱借给大对头这个概念，在北京应该已经不再受欢迎了，」他说。

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格陵兰之忧

而几周之前，川普威胁要吞并格陵兰，在1月再次震动了市场。

当月，规模250亿美元的丹麦退休基金AkademikerPension宣布要卖掉其持有的1亿美元美债，荷兰退休基金Stichting Pensioenfonds ABP表示，它已在截至9月的六个月内，将美债持仓削减了约100亿欧元，至190亿欧元。

彭博策略师称...

中国持有的美债规模在过去十多年里持续下降，但这并未催生美债或美元熊市。

- Markets Live策略师Skylar Montgomery Koning

除欧洲外，印度的持仓也降至五年低点，因为该国在努力支撑本币以及推动外汇存底多元化。巴西的长期美债持有量也减少了。

「大趋势很清晰，」新加坡Ericsenz Capital首席投资官Damien Loh称。「非美国实体，包括主权实体和企业，都在降低对美国资产，尤其是美国国债的超配仓位。」

尽管外国投资者11月持有的美债规模达到创纪录的9.4万亿美元，但其所占比例却有所下降—— 这反映出外国投资者的购买步伐并未跟上美国政府举债速度。目前，海外投资者持有的美债约占总额的31%，而2015年初时这一比例约为50%。

--联合报导Tian Chen.

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