借助这项被广泛利用的贸易豁免，Shein和Temu等低价电商平台得以使来自中国的低价值货物规避进口关税和繁琐手续。
发布日期：2025-02-06 18:30
Jacky Wong
■中国教育类股在2023年取得了佳绩：在中国监管部门于2021年开始对教培行业进行严厉整顿后，教育股已出人意料地东山再起，尽管只是部分如此。
中国股市今年举步维艰，MSCI明晟中国指数下跌了近14%。但教育股却是另一番景象：新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology)股票今年上涨了一倍多，好未来(TAL Education)股价攀升了58%。
这两只股票在2021年遭到重挫，当时中国政府推出了所谓的“双减”政策，即减轻学生作业负担和校外培训负担。在中国，名校名额有限，好的白领工作稀缺，在以考试为中心的教育重压下，家长们不惜花钱让孩子上补习班，以争取优势。
义务教育阶段的学科类补习班已基本消失，或至少转入地下。例如，截至今年5月，新东方开办的学校和学习中心总数减少了一半以上，从两年前的1,669所减至748所。在截至2022年5月的财年里，新东方收入大幅下降，并陷入亏损。
中国教培企业的股价和收入与巅峰时期相比仍有很大差距，但有迹象表明，一些公司终于找到了自己的立足点。在截至今年8月的财季里，新东方的营收同比增长了48%，营业利润增长了一倍多。
这些教培企业是如何做到的？
答案很复杂，但归根结底是压力之下极度灵活性和独创性的相结合。华为(Huawei)近来也表现出了这些特征，该公司是在另一种截然不同的政治压力下运营。有些现有的教育类业务仍未受到监管整顿的影响。但好未来及其同行也在向新的领域进军。
以新东方为例。该公司的成功一定程度上有赖于发展保留下来的旧业：例如出国留学服务。上一季度，新东方海外考培业务的收入同比大幅增长了52%，海外留学咨询业务收入也增长了27%。随着中国放开了严格的新冠防疫措施，更多的人考虑出国留学。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，在截至明年5月的本财年中，这些业务将占新东方总收入的近四分之一。
部分辅导课程仍可提供，包括针对高中生的课程。摩根士丹利估计，这块业务仍占新东方收入的四分之一左右。新东方针对成人和大学生的考试辅导业务上季度也实现了良好增长，收入增幅达26%。
此外还有一些为适应更严格的监管规定而推出的新业务。这些新的教育类业务上季度收入同比翻一番，其中包括艺术、体育和科技等非学科类课程。还有一类业务是销售帮助学生自学的小工具。
不过，在大型教培公司的核心业务基本上一夜之间消失殆尽之时，它们也下了一番工夫另辟蹊径。例如，新东方顺应在线购物这一新形式的浪潮，推出了直播电商业务。
其中一些新业务可能仍会面临中国政府政策风险。但至少就目前而言，新东方及其同行已做足了功课，并在更为严苛的监管环境中重新发展壮大。■
中国股市今年举步维艰，MSCI明晟中国指数下跌了近14%。但教育股却是另一番景象：新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology)股票今年上涨了一倍多，好未来(TAL Education)股价攀升了58%。
这两只股票在2021年遭到重挫，当时中国政府推出了所谓的“双减”政策，即减轻学生作业负担和校外培训负担。在中国，名校名额有限，好的白领工作稀缺，在以考试为中心的教育重压下，家长们不惜花钱让孩子上补习班，以争取优势。
义务教育阶段的学科类补习班已基本消失，或至少转入地下。例如，截至今年5月，新东方开办的学校和学习中心总数减少了一半以上，从两年前的1,669所减至748所。在截至2022年5月的财年里，新东方收入大幅下降，并陷入亏损。
中国教培企业的股价和收入与巅峰时期相比仍有很大差距，但有迹象表明，一些公司终于找到了自己的立足点。在截至今年8月的财季里，新东方的营收同比增长了48%，营业利润增长了一倍多。
这些教培企业是如何做到的？
答案很复杂，但归根结底是压力之下极度灵活性和独创性的相结合。华为(Huawei)近来也表现出了这些特征，该公司是在另一种截然不同的政治压力下运营。有些现有的教育类业务仍未受到监管整顿的影响。但好未来及其同行也在向新的领域进军。
以新东方为例。该公司的成功一定程度上有赖于发展保留下来的旧业：例如出国留学服务。上一季度，新东方海外考培业务的收入同比大幅增长了52%，海外留学咨询业务收入也增长了27%。随着中国放开了严格的新冠防疫措施，更多的人考虑出国留学。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，在截至明年5月的本财年中，这些业务将占新东方总收入的近四分之一。
部分辅导课程仍可提供，包括针对高中生的课程。摩根士丹利估计，这块业务仍占新东方收入的四分之一左右。新东方针对成人和大学生的考试辅导业务上季度也实现了良好增长，收入增幅达26%。
此外还有一些为适应更严格的监管规定而推出的新业务。这些新的教育类业务上季度收入同比翻一番，其中包括艺术、体育和科技等非学科类课程。还有一类业务是销售帮助学生自学的小工具。
不过，在大型教培公司的核心业务基本上一夜之间消失殆尽之时，它们也下了一番工夫另辟蹊径。例如，新东方顺应在线购物这一新形式的浪潮，推出了直播电商业务。
其中一些新业务可能仍会面临中国政府政策风险。但至少就目前而言，新东方及其同行已做足了功课，并在更为严苛的监管环境中重新发展壮大。■
注：本文仅代表作者个人观点
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2023-12-08 18:42
金融
中国教培企业是如何挺过整顿风暴的？
中国教培企业是如何挺过整顿风暴的？
2021年中国监管整顿的突出受害者——教培企业——却在2023年意外成为股票赢家。
Jacky Wong
■中国教育类股在2023年取得了佳绩：在中国监管部门于2021年开始对教培行业进行严厉整顿后，教育股已出人意料地东山再起，尽管只是部分如此。
中国股市今年举步维艰，MSCI明晟中国指数下跌了近14%。但教育股却是另一番景象：新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology)股票今年上涨了一倍多，好未来(TAL Education)股价攀升了58%。
这两只股票在2021年遭到重挫，当时中国政府推出了所谓的“双减”政策，即减轻学生作业负担和校外培训负担。在中国，名校名额有限，好的白领工作稀缺，在以考试为中心的教育重压下，家长们不惜花钱让孩子上补习班，以争取优势。
义务教育阶段的学科类补习班已基本消失，或至少转入地下。例如，截至今年5月，新东方开办的学校和学习中心总数减少了一半以上，从两年前的1,669所减至748所。在截至2022年5月的财年里，新东方收入大幅下降，并陷入亏损。
中国教培企业的股价和收入与巅峰时期相比仍有很大差距，但有迹象表明，一些公司终于找到了自己的立足点。在截至今年8月的财季里，新东方的营收同比增长了48%，营业利润增长了一倍多。
这些教培企业是如何做到的？
答案很复杂，但归根结底是压力之下极度灵活性和独创性的相结合。华为(Huawei)近来也表现出了这些特征，该公司是在另一种截然不同的政治压力下运营。有些现有的教育类业务仍未受到监管整顿的影响。但好未来及其同行也在向新的领域进军。
以新东方为例。该公司的成功一定程度上有赖于发展保留下来的旧业：例如出国留学服务。上一季度，新东方海外考培业务的收入同比大幅增长了52%，海外留学咨询业务收入也增长了27%。随着中国放开了严格的新冠防疫措施，更多的人考虑出国留学。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，在截至明年5月的本财年中，这些业务将占新东方总收入的近四分之一。
部分辅导课程仍可提供，包括针对高中生的课程。摩根士丹利估计，这块业务仍占新东方收入的四分之一左右。新东方针对成人和大学生的考试辅导业务上季度也实现了良好增长，收入增幅达26%。
此外还有一些为适应更严格的监管规定而推出的新业务。这些新的教育类业务上季度收入同比翻一番，其中包括艺术、体育和科技等非学科类课程。还有一类业务是销售帮助学生自学的小工具。
不过，在大型教培公司的核心业务基本上一夜之间消失殆尽之时，它们也下了一番工夫另辟蹊径。例如，新东方顺应在线购物这一新形式的浪潮，推出了直播电商业务。
其中一些新业务可能仍会面临中国政府政策风险。但至少就目前而言，新东方及其同行已做足了功课，并在更为严苛的监管环境中重新发展壮大。■
中国股市今年举步维艰，MSCI明晟中国指数下跌了近14%。但教育股却是另一番景象：新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology)股票今年上涨了一倍多，好未来(TAL Education)股价攀升了58%。
这两只股票在2021年遭到重挫，当时中国政府推出了所谓的“双减”政策，即减轻学生作业负担和校外培训负担。在中国，名校名额有限，好的白领工作稀缺，在以考试为中心的教育重压下，家长们不惜花钱让孩子上补习班，以争取优势。
义务教育阶段的学科类补习班已基本消失，或至少转入地下。例如，截至今年5月，新东方开办的学校和学习中心总数减少了一半以上，从两年前的1,669所减至748所。在截至2022年5月的财年里，新东方收入大幅下降，并陷入亏损。
中国教培企业的股价和收入与巅峰时期相比仍有很大差距，但有迹象表明，一些公司终于找到了自己的立足点。在截至今年8月的财季里，新东方的营收同比增长了48%，营业利润增长了一倍多。
这些教培企业是如何做到的？
答案很复杂，但归根结底是压力之下极度灵活性和独创性的相结合。华为(Huawei)近来也表现出了这些特征，该公司是在另一种截然不同的政治压力下运营。有些现有的教育类业务仍未受到监管整顿的影响。但好未来及其同行也在向新的领域进军。
以新东方为例。该公司的成功一定程度上有赖于发展保留下来的旧业：例如出国留学服务。上一季度，新东方海外考培业务的收入同比大幅增长了52%，海外留学咨询业务收入也增长了27%。随着中国放开了严格的新冠防疫措施，更多的人考虑出国留学。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，在截至明年5月的本财年中，这些业务将占新东方总收入的近四分之一。
部分辅导课程仍可提供，包括针对高中生的课程。摩根士丹利估计，这块业务仍占新东方收入的四分之一左右。新东方针对成人和大学生的考试辅导业务上季度也实现了良好增长，收入增幅达26%。
此外还有一些为适应更严格的监管规定而推出的新业务。这些新的教育类业务上季度收入同比翻一番，其中包括艺术、体育和科技等非学科类课程。还有一类业务是销售帮助学生自学的小工具。
不过，在大型教培公司的核心业务基本上一夜之间消失殆尽之时，它们也下了一番工夫另辟蹊径。例如，新东方顺应在线购物这一新形式的浪潮，推出了直播电商业务。
其中一些新业务可能仍会面临中国政府政策风险。但至少就目前而言，新东方及其同行已做足了功课，并在更为严苛的监管环境中重新发展壮大。■
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■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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