经济学家如何解读中共四中全会公报
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中国领导人已起草了2026年至2030年间的五年规划，尽管具体细节要到明年3月才会公布，但高层会议的内容已透露出政策重点。

By Jiahui Huang

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中国领导人已为国内经济发展起草了新蓝图。涵盖2026年至2030年期间的五年规划细节要到明年3月才会公布，但一份高层会议的通报显示了决策者当前重点考虑的事项。

以下是经济学家的看法:

科技强国：不出所料，随着与美国的贸易摩擦凸显出在芯片和人工智能(AI)等战略重要领域实现自给自足的必要性，中国高层将科技发展作为一项核心目标。

澳新银行研究部(ANZ Research)的经济学家邢兆鹏注意到，在四中全会后的公报中，“未来产业”一词首次出现。该术语指的是中国政府希望推进的九个领域，包括量子信息、人形机器人和生成式AI。中国还将新一代信息技术、新能源、新材料等八个产业设定为“新兴产业”，作为未来五年的重点发展方向。

巴克莱(Barclays)经济学家预计，中国将大力推进AI相关发展。这可能会提振整体经济。

9月份，中国高科技行业对工业增加值的贡献率超过25%，巴克莱预计科技将成为经济增长的主要驱动力。

重视消费：中国领导人再次承诺支持内需和消费。尽管采取了补贴和其他刺激支出的措施，但消费仍然是经济的薄弱环节。

麦格理(Macquarie)经济学家将决策者“投资于人”的表态解读为加强社会安全网的许诺，而社会安全网长期以来都被视为重振消费者信心的关键一环。

花旗(Citi)经济学家在一份报告中写道，有关消费的讯息似乎有所加强，即使听起来决心还不足以打破根深蒂固的通缩。

麦格理经济学家指出，在之前的公报中，“消费”一词仅被提及一次，但今年出现了四次。不过，他们说，这未必意味着重大政策行动即将出台，因为中国今年不需要刺激措施就能实现经济增长目标。

增长目标：中共领导人坚持到2035年中国人均GDP达到中等发达国家水平的目标。

麦格理表示，最初在“十四五”规划中设定的该目标意味着2021-2035年期间经济规模将增长一倍。麦格理称，要实现这一目标，2026-2035年期间经济年均增长率需达到4.5%。

花旗和麦格理都预计，中国政府未来五年的年均增长目标将在4.5%至5%之间。

摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家称，“十五五”规划没有将化解产能过剩和经济再平衡放在更优先的位置。

他们预计，整体政策框架将继续以供给为中心，大部分财政资源将投向基础设施和科技支出。

“这一点，叠加关税影响挥之不去之际外部需求可能走弱，意味着供需失衡在2026年将持续存在。”

房地产转向：在经历了长达数年的低迷并严重拖累消费者信心之后，房地产行业在决策者眼中的角色似乎发生了转变。

花旗经济学家表示，此次全会提及房地产要用于改善民生，这表明该行业正从拉动经济增长转向促进更美好的生活。

野村(Nomura)的分析师指出，该规划承诺促进房地产行业高质量发展，这应该意味着该行业在中国政府战略规划中的重要性有所提升。

不过，分析师表示，由于房地产仍占中国家庭资产的很大一部分，决策者若想提振消费者信心，就需要遏制房地产市场的低迷。

本文仅代表作者个人观点。

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