在新一轮美中贸易谈判即将于下周举行之际，美国总统特朗普日益将重心放在如何与北京方面达成一笔经济交易上，着眼于为美国企业和技术进一步打开中国市场。
发布日期：2025-07-25 15:11
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2025-06-10 07:49
金融
中资大行上周明显增持短端国债 分析称或是机构提前抢跑央行重启买债
中资大行上周明显增持短端国债 分析称或是机构提前抢跑央行重启买债
6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余；6月政府债供应高峰未过，且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力。
彭博
■
中资大行上周大幅增持短端国债，带动行情明显回暖。有分析师指出，机构对央行重启国债买卖预期升温，或有抢跑行情的考虑。
多家机构在报告中表示，6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余。野村分析师亦指出，上周的净买入量为去年11月来的单周最大。与此同时，1年期国债中债收益率估值周度降幅创下4月中旬来的最大。
本月政府债供应高峰未过，且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力，央行于上周释放了明显对流动性呵护的信号，首次在月度买断式逆回购操作前公布具体规模。叠加大行对短期限国债的积极买入，引发市场对央行是否有望在本月重启买入短端国债的讨论。
天风证券谭逸鸣团队的研报指出，央行超预期前置买断式逆回购操作，有缓解银行负债端压力和对冲流动性缺口的意图，同时，市场开始预期国债买卖适时重启，对短端品种形成利好，机构抢跑。
中国央行今年1月初宣布暂停国债买入，随后资金价格走高，或有在人民币汇率承压之际阶段性阻止国债收益率下行的考量。而随着近期美元趋弱，人民币兑美元贬值压力消散，中间价和境内外即期汇率“三价合一”，通过抬升资金价格阻贬已不再有必要。
“中资大行国债买卖的数据显示确实有央行重启国债买卖的可能性，”野村亚洲利率策略师高路延表示，不过，去年8-12月即央行公布开展公开市场国债买卖操作的月份，大行国债买卖展现出“买短卖长”的特征，而6月截至目前的数据显示，大行除超长债以外，其他期限均存在买入的现象，所以本次央行是否重启国债买卖还需更多后续数据印证。
华创证券固收首席分析师周冠南等在报告中称，上周大行买入短期国债迅速增加，不排除是季末大行为了满足久期指标考核，有自身的买短需求。
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中资大行上周大幅增持短端国债，带动行情明显回暖。有分析师指出，机构对央行重启国债买卖预期升温，或有抢跑行情的考虑。
多家机构在报告中表示，6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余。野村分析师亦指出，上周的净买入量为去年11月来的单周最大。与此同时，1年期国债中债收益率估值周度降幅创下4月中旬来的最大。
本月政府债供应高峰未过，且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力，央行于上周释放了明显对流动性呵护的信号，首次在月度买断式逆回购操作前公布具体规模。叠加大行对短期限国债的积极买入，引发市场对央行是否有望在本月重启买入短端国债的讨论。
天风证券谭逸鸣团队的研报指出，央行超预期前置买断式逆回购操作，有缓解银行负债端压力和对冲流动性缺口的意图，同时，市场开始预期国债买卖适时重启，对短端品种形成利好，机构抢跑。
中国央行今年1月初宣布暂停国债买入，随后资金价格走高，或有在人民币汇率承压之际阶段性阻止国债收益率下行的考量。而随着近期美元趋弱，人民币兑美元贬值压力消散，中间价和境内外即期汇率“三价合一”，通过抬升资金价格阻贬已不再有必要。
“中资大行国债买卖的数据显示确实有央行重启国债买卖的可能性，”野村亚洲利率策略师高路延表示，不过，去年8-12月即央行公布开展公开市场国债买卖操作的月份，大行国债买卖展现出“买短卖长”的特征，而6月截至目前的数据显示，大行除超长债以外，其他期限均存在买入的现象，所以本次央行是否重启国债买卖还需更多后续数据印证。
华创证券固收首席分析师周冠南等在报告中称，上周大行买入短期国债迅速增加，不排除是季末大行为了满足久期指标考核，有自身的买短需求。
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6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余；6月政府债供应高峰未过，且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力。
彭博
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中资大行上周大幅增持短端国债，带动行情明显回暖。有分析师指出，机构对央行重启国债买卖预期升温，或有抢跑行情的考虑。
多家机构在报告中表示，6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余。野村分析师亦指出，上周的净买入量为去年11月来的单周最大。与此同时，1年期国债中债收益率估值周度降幅创下4月中旬来的最大。
本月政府债供应高峰未过，且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力，央行于上周释放了明显对流动性呵护的信号，首次在月度买断式逆回购操作前公布具体规模。叠加大行对短期限国债的积极买入，引发市场对央行是否有望在本月重启买入短端国债的讨论。
天风证券谭逸鸣团队的研报指出，央行超预期前置买断式逆回购操作，有缓解银行负债端压力和对冲流动性缺口的意图，同时，市场开始预期国债买卖适时重启，对短端品种形成利好，机构抢跑。
中国央行今年1月初宣布暂停国债买入，随后资金价格走高，或有在人民币汇率承压之际阶段性阻止国债收益率下行的考量。而随着近期美元趋弱，人民币兑美元贬值压力消散，中间价和境内外即期汇率“三价合一”，通过抬升资金价格阻贬已不再有必要。
“中资大行国债买卖的数据显示确实有央行重启国债买卖的可能性，”野村亚洲利率策略师高路延表示，不过，去年8-12月即央行公布开展公开市场国债买卖操作的月份，大行国债买卖展现出“买短卖长”的特征，而6月截至目前的数据显示，大行除超长债以外，其他期限均存在买入的现象，所以本次央行是否重启国债买卖还需更多后续数据印证。
华创证券固收首席分析师周冠南等在报告中称，上周大行买入短期国债迅速增加，不排除是季末大行为了满足久期指标考核，有自身的买短需求。
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