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2025-06-10 07:49
金融

中资大行上周明显增持短端国债 分析称或是机构提前抢跑央行重启买债

6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余;6月政府债供应高峰未过,且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力。
上海股市一众机构认为中国股市可抵御关税 多重因素料使中国成投资者最大机遇
彭博



中资大行上周大幅增持短端国债,带动行情明显回暖。有分析师指出,机构对央行重启国债买卖预期升温,或有抢跑行情的考虑。

多家机构在报告中表示,6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余。野村分析师亦指出,上周的净买入量为去年11月来的单周最大。与此同时,1年期国债中债收益率估值周度降幅创下4月中旬来的最大。

本月政府债供应高峰未过,且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力,央行于上周释放了明显对流动性呵护的信号,首次在月度买断式逆回购操作前公布具体规模。叠加大行对短期限国债的积极买入,引发市场对央行是否有望在本月重启买入短端国债的讨论。

天风证券谭逸鸣团队的研报指出,央行超预期前置买断式逆回购操作,有缓解银行负债端压力和对冲流动性缺口的意图,同时,市场开始预期国债买卖适时重启,对短端品种形成利好,机构抢跑。

中国央行今年1月初宣布暂停国债买入,随后资金价格走高,或有在人民币汇率承压之际阶段性阻止国债收益率下行的考量。而随着近期美元趋弱,人民币兑美元贬值压力消散,中间价和境内外即期汇率“三价合一”,通过抬升资金价格阻贬已不再有必要。

“中资大行国债买卖的数据显示确实有央行重启国债买卖的可能性,”野村亚洲利率策略师高路延表示,不过,去年8-12月即央行公布开展公开市场国债买卖操作的月份,大行国债买卖展现出“买短卖长”的特征,而6月截至目前的数据显示,大行除超长债以外,其他期限均存在买入的现象,所以本次央行是否重启国债买卖还需更多后续数据印证。

华创证券固收首席分析师周冠南等在报告中称,上周大行买入短期国债迅速增加,不排除是季末大行为了满足久期指标考核,有自身的买短需求。


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6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余;6月政府债供应高峰未过,且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力。
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中资大行上周大幅增持短端国债,带动行情明显回暖。有分析师指出,机构对央行重启国债买卖预期升温,或有抢跑行情的考虑。

多家机构在报告中表示,6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余。野村分析师亦指出,上周的净买入量为去年11月来的单周最大。与此同时,1年期国债中债收益率估值周度降幅创下4月中旬来的最大。

本月政府债供应高峰未过,且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力,央行于上周释放了明显对流动性呵护的信号,首次在月度买断式逆回购操作前公布具体规模。叠加大行对短期限国债的积极买入,引发市场对央行是否有望在本月重启买入短端国债的讨论。

天风证券谭逸鸣团队的研报指出,央行超预期前置买断式逆回购操作,有缓解银行负债端压力和对冲流动性缺口的意图,同时,市场开始预期国债买卖适时重启,对短端品种形成利好,机构抢跑。

中国央行今年1月初宣布暂停国债买入,随后资金价格走高,或有在人民币汇率承压之际阶段性阻止国债收益率下行的考量。而随着近期美元趋弱,人民币兑美元贬值压力消散,中间价和境内外即期汇率“三价合一”,通过抬升资金价格阻贬已不再有必要。

“中资大行国债买卖的数据显示确实有央行重启国债买卖的可能性,”野村亚洲利率策略师高路延表示,不过,去年8-12月即央行公布开展公开市场国债买卖操作的月份,大行国债买卖展现出“买短卖长”的特征,而6月截至目前的数据显示,大行除超长债以外,其他期限均存在买入的现象,所以本次央行是否重启国债买卖还需更多后续数据印证。

华创证券固收首席分析师周冠南等在报告中称,上周大行买入短期国债迅速增加,不排除是季末大行为了满足久期指标考核,有自身的买短需求。


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