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2023-11-08 07:24
金融

专访:查理·芒格谈指数基金、加密货币和投资

伯克希尔哈撒韦公司副董事长、巴菲特的长期商业伙伴芒格最近与记者聊了两个小时。他思考了指数基金、加密货币,乃至投资方式的改变等各种问题。
查理·芒格毕生所求远非金钱
Karen Langley

■查理·芒格(Charlie Munger)依然敢于直言不讳。

伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)副董事长、巴菲特(Warren Buffett)的长期商业伙伴芒格最近在洛杉矶的家中与记者聊了两个小时。99岁的芒格坐在自己的书房里,思考了指数基金、加密货币,乃至投资方式的改变等各种问题。

芒格和巴菲特被认为在史上最优秀的投资者之列,他们将伯克希尔打造成了一个拥有大约3,500亿美元股票投资组合和1,500亿美元资金的巨擘。

以下是经过编辑的采访要点:

问:你认为伯克希尔哈撒韦公司在你和巴菲特的领导下还会再次进行大规模收购吗?

答:至少有50%的可能。风险投资给大家制造了困难。他们把价格抬得越来越高,结果当然是越来越差。

问:假设你是一名今天才开始投资的投资者,那么你会采取与20世纪60年代不同的做法吗?

答:当时的情况很不一样,有很多我们过去所说的“滞后股”……每股资产价值是每股股票价值的两三倍。格雷厄姆(Ben Graham)教导我们要买这样的股票。 这是被低估的股票,只要处于低估状态,就一直持有,然后在价格比较正常的时候卖出,再买入另一种被低估的资产。在20世纪30年代大萧条之后的40年里,你都可以这样做。现在,所有这些容易赚钱的交易都消失了。

我认为,现代投资者要想取得成功,几乎必须持有几只远远高于平均水平的股票……他们会尝试买入一些苹果公司(Apple)或者谷歌(Google)的股票,因为他们知道,在所有普通股所有者的全部收益中,有很大一部分将来自于这样少数几个超级竞争者。

问:如果你今天开始创业,你会做什么?

答:我喜欢选股,因为这让我想起狩猎和钓鱼。你随时会遇到一个可能很有趣的新事物。但我认为,在选股方面真正需要用到的人越来越少了。大多数情况下,每年收取3个百分点或类似费用来管理别人的资金这种做法有些夸张了。

大多数人除了指数基金之外可能不应投资任何其它资产。对于那些不愿费神、也没理由认为自己在选股方面有任何优势的人来说,这样做是完全合理的。他为什么要试着自己选股呢?他都不会去设计自己用的电动机和打蛋器。

问:你是否担心过你和巴菲特所取得的成功推动了选股职业的兴起?

答:我当然担心这一点。我一直努力不造成这种影响……我不是那种用自己的钱买大游艇的人,也不是那种开着自己的喷气式飞机去地中海度假的人,我不会做诸如此类的事情。

我不是一个大手大脚消费的人。我更喜欢自己这种不那么昂贵的生活方式……以我的财富,谁还会住在自己70年前建的房子里?

问:比特币的价格再次飙升。你对此担心吗?

答:我当然担心。我有很多非常简单的基本理念,我认为每个受过教育的人都应该有。这些理念包括亚当·斯密(Adam Smith)教导大家的……我称之为人均文明程度的大幅提高。而这一切之所以会自然而然的发生,只是因为相对于别人的财产,人们更爱护自己的财产……为了得到斯密式的结果,你需要一种货币来促进交换。为了让这种货币受到广泛尊重,我们使用的诀窍是由主权国家发行货币。

据我们所知,从狩猎采集到文明的唯一途径就是拥有一种强大的货币。它可以是贝壳,可以是玉米粒,可以是很多东西。它可以是金币,也可以是银行系统的承诺,就像我们在美国和英国所拥有的一样,等等等等。

当你开始创造一种人造货币时……你是在把你的臭球扔进了一个存在已久、对很多人都行之有效的配方中。

问:政府监管机构最近起诉了亚马逊,称其拥有垄断力量,而谷歌也面临着反托拉斯案件。在你看来,政府是否应该拆分任何一家美国大型科技公司?

答:我不会拆分它们。我不觉得有那么严重。它们有自己的小利基市场。微软也许有一个很好的利基,但又不是掌握了全球。我喜欢这些高科技公司。我认为资本主义应该预料到会偶然出现几个大赢家。

问:你最近从读过的书中学到了什么吗?

答:我觉得我从......我读过的所有东西中都学到了一点东西。我认为,我这辈子之所以在经济上如此成功,其中一个原因是我这辈子的阅读量特别的大,从我六岁左右开始。如果不大量阅读,我不知道怎么能变得聪明。

问:你曾谈到心理学在投资中的重要性。你认为在当今市场中,有哪种认知偏见特别显著吗?

答:有很多认知偏见都非常显著。其中之一是,在决定做什么和不做什么时,人们经常倾向于高估自己的才智和技能。■ 

注:本文仅代表作者个人观点                                                                                              
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2023-11-08 07:24
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专访:查理·芒格谈指数基金、加密货币和投资

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Karen Langley

■查理·芒格(Charlie Munger)依然敢于直言不讳。

伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)副董事长、巴菲特(Warren Buffett)的长期商业伙伴芒格最近在洛杉矶的家中与记者聊了两个小时。99岁的芒格坐在自己的书房里,思考了指数基金、加密货币,乃至投资方式的改变等各种问题。

芒格和巴菲特被认为在史上最优秀的投资者之列,他们将伯克希尔打造成了一个拥有大约3,500亿美元股票投资组合和1,500亿美元资金的巨擘。

以下是经过编辑的采访要点:

问:你认为伯克希尔哈撒韦公司在你和巴菲特的领导下还会再次进行大规模收购吗?

答:至少有50%的可能。风险投资给大家制造了困难。他们把价格抬得越来越高,结果当然是越来越差。

问:假设你是一名今天才开始投资的投资者,那么你会采取与20世纪60年代不同的做法吗?

答:当时的情况很不一样,有很多我们过去所说的“滞后股”……每股资产价值是每股股票价值的两三倍。格雷厄姆(Ben Graham)教导我们要买这样的股票。 这是被低估的股票,只要处于低估状态,就一直持有,然后在价格比较正常的时候卖出,再买入另一种被低估的资产。在20世纪30年代大萧条之后的40年里,你都可以这样做。现在,所有这些容易赚钱的交易都消失了。

我认为,现代投资者要想取得成功,几乎必须持有几只远远高于平均水平的股票……他们会尝试买入一些苹果公司(Apple)或者谷歌(Google)的股票,因为他们知道,在所有普通股所有者的全部收益中,有很大一部分将来自于这样少数几个超级竞争者。

问:如果你今天开始创业,你会做什么?

答:我喜欢选股,因为这让我想起狩猎和钓鱼。你随时会遇到一个可能很有趣的新事物。但我认为,在选股方面真正需要用到的人越来越少了。大多数情况下,每年收取3个百分点或类似费用来管理别人的资金这种做法有些夸张了。

大多数人除了指数基金之外可能不应投资任何其它资产。对于那些不愿费神、也没理由认为自己在选股方面有任何优势的人来说,这样做是完全合理的。他为什么要试着自己选股呢?他都不会去设计自己用的电动机和打蛋器。

问:你是否担心过你和巴菲特所取得的成功推动了选股职业的兴起?

答:我当然担心这一点。我一直努力不造成这种影响……我不是那种用自己的钱买大游艇的人,也不是那种开着自己的喷气式飞机去地中海度假的人,我不会做诸如此类的事情。

我不是一个大手大脚消费的人。我更喜欢自己这种不那么昂贵的生活方式……以我的财富,谁还会住在自己70年前建的房子里?

问:比特币的价格再次飙升。你对此担心吗?

答:我当然担心。我有很多非常简单的基本理念,我认为每个受过教育的人都应该有。这些理念包括亚当·斯密(Adam Smith)教导大家的……我称之为人均文明程度的大幅提高。而这一切之所以会自然而然的发生,只是因为相对于别人的财产,人们更爱护自己的财产……为了得到斯密式的结果,你需要一种货币来促进交换。为了让这种货币受到广泛尊重,我们使用的诀窍是由主权国家发行货币。

据我们所知,从狩猎采集到文明的唯一途径就是拥有一种强大的货币。它可以是贝壳,可以是玉米粒,可以是很多东西。它可以是金币,也可以是银行系统的承诺,就像我们在美国和英国所拥有的一样,等等等等。

当你开始创造一种人造货币时……你是在把你的臭球扔进了一个存在已久、对很多人都行之有效的配方中。

问:政府监管机构最近起诉了亚马逊,称其拥有垄断力量,而谷歌也面临着反托拉斯案件。在你看来,政府是否应该拆分任何一家美国大型科技公司?

答:我不会拆分它们。我不觉得有那么严重。它们有自己的小利基市场。微软也许有一个很好的利基,但又不是掌握了全球。我喜欢这些高科技公司。我认为资本主义应该预料到会偶然出现几个大赢家。

问:你最近从读过的书中学到了什么吗?

答:我觉得我从......我读过的所有东西中都学到了一点东西。我认为,我这辈子之所以在经济上如此成功,其中一个原因是我这辈子的阅读量特别的大,从我六岁左右开始。如果不大量阅读,我不知道怎么能变得聪明。

问:你曾谈到心理学在投资中的重要性。你认为在当今市场中,有哪种认知偏见特别显著吗?

答:有很多认知偏见都非常显著。其中之一是,在决定做什么和不做什么时,人们经常倾向于高估自己的才智和技能。■ 

注:本文仅代表作者个人观点                                                                                              
 
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