此外,中国目前债券市场存在普遍上调信用评级的问题。以信用转移矩阵为例,一般情况下,债券的信用级别从 AAA 到 CCC 的转移概率为零,AA 级到 CCC 级的信用转移概率为 0.02。但是在中国目前的债券交易市场上,违约债券中,90%以上的债券是由 A 类信用级别,直接发生信用违约到 D 信用级别。这表明,中国债券市场的普遍评级偏高,信用评级没有真实反映债券的信用风险现状。当前债券市场上,存在信用机构上调债券信用评级的普遍现象。即信用升级,例如企业债、城投债、同业存单、中期票据的信用升级数量非常显著。实际上,这不安全符合市场上债券目前发行方的信用与财务质量变化。此外,无评级的债券存量非常显著。
债券降级风险:当债券的信用评级降低的时候,债券的价格会发生下跌;相反,当债券的信用级别上升,与之伴随的是债券的价格上升。以目前国内外的经济以及金融市场所处状态来看,国内的债券信用评级结果偏高,其产生的直接效应就是,非正常的拉高了债券的价格。换句话说,以目前债券的信用风险来看,其普遍的 A 类的信用级别是不合理的。
此外,中国目前债券市场存在普遍上调信用评级的问题。以信用转移矩阵为例,一般情况下,债券的信用级别从 AAA 到 CCC 的转移概率为零,AA 级到 CCC 级的信用转移概率为 0.02。但是在中国目前的债券交易市场上,违约债券中,90%以上的债券是由 A 类信用级别,直接发生信用违约到 D 信用级别。这表明,中国债券市场的普遍评级偏高,信用评级没有真实反映债券的信用风险现状。当前债券市场上,存在信用机构上调债券信用评级的普遍现象。即信用升级,例如企业债、城投债、同业存单、中期票据的信用升级数量非常显著。实际上,这不安全符合市场上债券目前发行方的信用与财务质量变化。此外,无评级的债券存量非常显著。
债券降级风险:当债券的信用评级降低的时候,债券的价格会发生下跌;相反,当债券的信用级别上升,与之伴随的是债券的价格上升。以目前国内外的经济以及金融市场所处状态来看,国内的债券信用评级结果偏高,其产生的直接效应就是,非正常的拉高了债券的价格。换句话说,以目前债券的信用风险来看,其普遍的 A 类的信用级别是不合理的。