美媒｜经济｜中国消费者捂紧钱袋，提振内需政策空间受挤压

11月中国社会消费品零售总额同比仅增长1.3%。面对零售数据的疲软与家庭普遍的消费冷感，中国政府正在尝试的定向刺激手段迄今收效平平。

Tanner Brown

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中国消费经济再次亮起红灯，而决策者们发现，过去常用的刺激工具正在失去效力。

周一公布的官方数据显示，11月份中国社会消费品零售总额同比仅增长1.3%，是除疫情时期之外的最低增长率之一，延续了家庭支出长达数月的放缓势头。

这些数据凸显出中国政府面临的一个日益严峻的挑战：在制造业一片繁忙且出口激增的背景下，中国家庭却依旧被谨慎情绪所笼罩，如何才能重振消费？

在总体数据的背后，中国消费者的金钱观——从怎么花钱到如何看待财富——正在悄然发生转变。

无论是在大城市还是小一些的省会城市，消费者的选择都愈发审慎。零售商表示，许多地方商场客流量减少，非必需品购买被推迟。以往那些周期性升级手机、家电或更新衣橱的消费者，现在要么等待更多折扣，要么干脆放弃购买。

“我不是要把消费减到零，”34岁的上海上班族Li Wenming说。“但除非是刚需，否则我宁愿再等等。谁知道明年会怎样。”

而且即便是消费，更多的也是购买生活必需品，以及为基础家居改善和物有所值的体验买单，比如国内旅游。调查和行业研究显示，即使在收入稳定之后，家庭也优先考虑储蓄和资金灵活性。

这种谨慎心态有助于解释为何中国经济增长日益失衡。虽然工业产出和出口保持坚挺，但内需一直滞后。

国际货币基金组织(International Monetary Fund)警告说，中国严重依赖投资和出口而非家庭消费，这可能会拖累其长期增长——就连决策者自己也多次承认这一担忧。

中国官员正在采取更有针对性的应对措施。最近几周，中国商务部和中国央行敦促金融机构和商业平台之间加强协调以支持消费。

中国政府没有推出广泛的刺激措施，而是强调精准施策——包括对汽车、家电和服务等特定领域的融资担保、贴息支持和激励措施。

日益受到关注的新工具之一是中国央行的数字人民币。中国决策者鼓励地方政府通过数字人民币“红包”发放消费券，这些红包可在时间、商户或产品类别上加以限制，让政府能更精准地引导支出。

对一些消费者来说，这些激励措施足以让他们采取行动，但影响往往仅限于边际层面。

“如果有消费券，我会用，”家住武汉的一名42岁家长Zhang Hui说。“但这并不能改变我对大额消费的看法。我们在花钱的问题上仍然会三思。”

瓶颈在于信心，而非金钱

经济学家表示，这些言论揭示出中国政府面临的更深层次的挑战。问题不只在于流动性，更在于信心。

长期作为中国家庭财富压舱石的房地产仍然压抑着消费者信心，就业市场的不确定性也继续影响家庭决策。许多消费者比以前更加在意价格，他们把消费转到线上，或干脆推迟购买，等待更划算的交易。

这与疫情前的那些年不同，当时，不断上涨的房价和收入的快速增长营造出一种向上流动的社会阶层跃升感。但如今的消费者更具防御心态，更注重预留退路，而非提高生活品质。

这对市场的影响是巨大的。面向消费者的行业——从零售、电子商务到非必需消费品牌——正面临不均衡的需求。而与高性价比、数字支付和有政策支持的消费类别相契合的企业则有望取得更好的表现。

中国这种将定向补贴、数字化尝试和渐进式改革融合在一起的不断演变的应对策略也反映出一种认识：以往的办法已经不够了。

而这些措施能否重建消费者信心，还是仅能暂时性地刺激支出，可能对中国来年的增长前景起到决定性作用。

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