2025-07-30 12:50
金融
中国“股债跷跷板”行情接近五年来最强 股市吸金或推动债券收益率上行
中国“股债跷跷板”行情接近五年来最强 股市吸金或推动债券收益率上行
经济向好预期推动沪深300指数迈向去年9月以来最大单月涨幅；投资者高度关注月末中央政治局会议是否会推出刺激内需的增量政策。
Shulun Huang、Iris Ouyang
■
中国“股债跷跷板”行情给债市吹来逆风，随着风险情绪升温，从利率债到信用债均大幅回调。多位分析人士指出，尽管经济基本面仍支持收益率维持低位，但债市未来一段时间可能继续受到股市吸金效应影响，收益率有进一步抬升风险。
彭博数据显示，沪深300指数与彭博中国国债回报指数的90天相关系数本周一度达到-0.6附近，负相关性接近2020年以来最大值，反映股债市场逆向联动效应增强。在中国“反内卷”政策加速和超大型水电工程开工等消息的共振下，经济向好预期推动沪深300指数迈向去年9月以来最大单月涨幅，并降低了债券的避险需求。
“我对中国股市的基本判断是其复苏将持续。未来几个月，我们很可能会看到资金从国债转向股票，”法国巴黎银行资产管理亚太区高级市场策略师罗念慈表示。
此前受中国经济放缓、通缩和贸易战等地缘政治风险的持续驱动，投资者倾向避险并将资金投入国债，10年期国债收益率年初一度迭创历史新低。但是现在，上述抑股扬债的不确定因素正在发生逆转。中美贸易谈判刚刚在斯德哥尔摩结束，双方同意继续就关税休战协议进行磋商，尽管在一些关键问题上表态并不相同，但都对此次会晤做出正面评价。
关税对全球市场的扰动正在消退，上周投资者连续第九周净买入美国上市的新兴市场交易所交易基金(ETF)，其中中国的吸金规模环比增长逾一倍，稳居榜首。
“中国股市预计将继续吸引外资流入，同时也将迎来更多国内投资者的参与。”纽约梅隆银行资深亚太市场策略师张伟勤表示，尽管中国经济复苏仍不均衡，但市场对未来出台更多刺激政策的信心较高，且美国关税不确定性也在减少，这对股市构成利好。
看股做债
中国债市当前进入政策预期的博弈阶段。投资者高度关注月末中央政治局会议是否会推出刺激内需的增量政策，这被视作持续推升通胀的关键。此外，中国经济复苏远未稳固，央行对资金面的呵护态度和货币宽松政策不变，部分分析师认为将对债市韧性提供支撑。
美银全球研究部亚太区利率及外汇分析师薛奕指出，若央行维持良好的流动性条件，债券收益率大幅上行的可能性不大，维持年末2年期和10年期国债收益率分别为1.3%和1.6%的预测不变，并预计央行将通过降准或公开市场国债买卖操作提供稳定的资金支持。
中国债市经历周三自上日普跌后有所企稳，长端10年和30年期收益率下行幅度均暂为约1个基点。A股则继续小幅走高，沪深300指数迈向2024年10月以来高点。无论政策动向和中美谈判前景如何，分析师们提到，股市都将是未来中国债市的一个关键变量。
“我们将密切关注政治局会议上是否提及任何关于反内卷措施的细节，这可能会影响利率市场。” 薛奕称，关注股市表现也很重要——如果多头动能持续，可能会导致固收基金进一步出现资金流出，并引发债券抛售。
--联合报道 Winnie Hsu.
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中国“股债跷跷板”行情给债市吹来逆风，随着风险情绪升温，从利率债到信用债均大幅回调。多位分析人士指出，尽管经济基本面仍支持收益率维持低位，但债市未来一段时间可能继续受到股市吸金效应影响，收益率有进一步抬升风险。
彭博数据显示，沪深300指数与彭博中国国债回报指数的90天相关系数本周一度达到-0.6附近，负相关性接近2020年以来最大值，反映股债市场逆向联动效应增强。在中国“反内卷”政策加速和超大型水电工程开工等消息的共振下，经济向好预期推动沪深300指数迈向去年9月以来最大单月涨幅，并降低了债券的避险需求。
“我对中国股市的基本判断是其复苏将持续。未来几个月，我们很可能会看到资金从国债转向股票，”法国巴黎银行资产管理亚太区高级市场策略师罗念慈表示。
此前受中国经济放缓、通缩和贸易战等地缘政治风险的持续驱动，投资者倾向避险并将资金投入国债，10年期国债收益率年初一度迭创历史新低。但是现在，上述抑股扬债的不确定因素正在发生逆转。中美贸易谈判刚刚在斯德哥尔摩结束，双方同意继续就关税休战协议进行磋商，尽管在一些关键问题上表态并不相同，但都对此次会晤做出正面评价。
关税对全球市场的扰动正在消退，上周投资者连续第九周净买入美国上市的新兴市场交易所交易基金(ETF)，其中中国的吸金规模环比增长逾一倍，稳居榜首。
“中国股市预计将继续吸引外资流入，同时也将迎来更多国内投资者的参与。”纽约梅隆银行资深亚太市场策略师张伟勤表示，尽管中国经济复苏仍不均衡，但市场对未来出台更多刺激政策的信心较高，且美国关税不确定性也在减少，这对股市构成利好。
看股做债
中国债市当前进入政策预期的博弈阶段。投资者高度关注月末中央政治局会议是否会推出刺激内需的增量政策，这被视作持续推升通胀的关键。此外，中国经济复苏远未稳固，央行对资金面的呵护态度和货币宽松政策不变，部分分析师认为将对债市韧性提供支撑。
美银全球研究部亚太区利率及外汇分析师薛奕指出，若央行维持良好的流动性条件，债券收益率大幅上行的可能性不大，维持年末2年期和10年期国债收益率分别为1.3%和1.6%的预测不变，并预计央行将通过降准或公开市场国债买卖操作提供稳定的资金支持。
中国债市经历周三自上日普跌后有所企稳，长端10年和30年期收益率下行幅度均暂为约1个基点。A股则继续小幅走高，沪深300指数迈向2024年10月以来高点。无论政策动向和中美谈判前景如何，分析师们提到，股市都将是未来中国债市的一个关键变量。
“我们将密切关注政治局会议上是否提及任何关于反内卷措施的细节，这可能会影响利率市场。” 薛奕称，关注股市表现也很重要——如果多头动能持续，可能会导致固收基金进一步出现资金流出，并引发债券抛售。
--联合报道 Winnie Hsu.
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中国“股债跷跷板”行情接近五年来最强 股市吸金或推动债券收益率上行
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经济向好预期推动沪深300指数迈向去年9月以来最大单月涨幅；投资者高度关注月末中央政治局会议是否会推出刺激内需的增量政策。
Shulun Huang、Iris Ouyang
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中国“股债跷跷板”行情给债市吹来逆风，随着风险情绪升温，从利率债到信用债均大幅回调。多位分析人士指出，尽管经济基本面仍支持收益率维持低位，但债市未来一段时间可能继续受到股市吸金效应影响，收益率有进一步抬升风险。
彭博数据显示，沪深300指数与彭博中国国债回报指数的90天相关系数本周一度达到-0.6附近，负相关性接近2020年以来最大值，反映股债市场逆向联动效应增强。在中国“反内卷”政策加速和超大型水电工程开工等消息的共振下，经济向好预期推动沪深300指数迈向去年9月以来最大单月涨幅，并降低了债券的避险需求。
“我对中国股市的基本判断是其复苏将持续。未来几个月，我们很可能会看到资金从国债转向股票，”法国巴黎银行资产管理亚太区高级市场策略师罗念慈表示。
此前受中国经济放缓、通缩和贸易战等地缘政治风险的持续驱动，投资者倾向避险并将资金投入国债，10年期国债收益率年初一度迭创历史新低。但是现在，上述抑股扬债的不确定因素正在发生逆转。中美贸易谈判刚刚在斯德哥尔摩结束，双方同意继续就关税休战协议进行磋商，尽管在一些关键问题上表态并不相同，但都对此次会晤做出正面评价。
关税对全球市场的扰动正在消退，上周投资者连续第九周净买入美国上市的新兴市场交易所交易基金(ETF)，其中中国的吸金规模环比增长逾一倍，稳居榜首。
“中国股市预计将继续吸引外资流入，同时也将迎来更多国内投资者的参与。”纽约梅隆银行资深亚太市场策略师张伟勤表示，尽管中国经济复苏仍不均衡，但市场对未来出台更多刺激政策的信心较高，且美国关税不确定性也在减少，这对股市构成利好。
看股做债
中国债市当前进入政策预期的博弈阶段。投资者高度关注月末中央政治局会议是否会推出刺激内需的增量政策，这被视作持续推升通胀的关键。此外，中国经济复苏远未稳固，央行对资金面的呵护态度和货币宽松政策不变，部分分析师认为将对债市韧性提供支撑。
美银全球研究部亚太区利率及外汇分析师薛奕指出，若央行维持良好的流动性条件，债券收益率大幅上行的可能性不大，维持年末2年期和10年期国债收益率分别为1.3%和1.6%的预测不变，并预计央行将通过降准或公开市场国债买卖操作提供稳定的资金支持。
中国债市经历周三自上日普跌后有所企稳，长端10年和30年期收益率下行幅度均暂为约1个基点。A股则继续小幅走高，沪深300指数迈向2024年10月以来高点。无论政策动向和中美谈判前景如何，分析师们提到，股市都将是未来中国债市的一个关键变量。
“我们将密切关注政治局会议上是否提及任何关于反内卷措施的细节，这可能会影响利率市场。” 薛奕称，关注股市表现也很重要——如果多头动能持续，可能会导致固收基金进一步出现资金流出，并引发债券抛售。
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“我对中国股市的基本判断是其复苏将持续。未来几个月，我们很可能会看到资金从国债转向股票，”法国巴黎银行资产管理亚太区高级市场策略师罗念慈表示。
此前受中国经济放缓、通缩和贸易战等地缘政治风险的持续驱动，投资者倾向避险并将资金投入国债，10年期国债收益率年初一度迭创历史新低。但是现在，上述抑股扬债的不确定因素正在发生逆转。中美贸易谈判刚刚在斯德哥尔摩结束，双方同意继续就关税休战协议进行磋商，尽管在一些关键问题上表态并不相同，但都对此次会晤做出正面评价。
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■ 或者，热烈空雨伴芬芳泥土；绿绿生命缠锐意骄阳。
回望，回望，一马平川红酒飘散断归途。
■ 或者，灰蒙蒙空气重回道指一万四千点。滚动时光，照进现实，流逝过往，回归未来。
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