马斯克公司面临严重威胁
+ 查看更多

世界首富已经失去焦点。他的竞争对手正在利用这一点。

经济学人

■

直到最近，埃隆·马斯克几乎无需担心。他曾将自己的电动汽车公司特斯拉的竞争对手描述为“每天从世界工厂涌出的大量汽油汽车”，而不是其他电动汽车制造商的“涓涓细流”。他的火箭公司 SpaceX 以低于和超越了臃肿的航空航天业巨头，形成了几乎无敌的光环。

然而，如果马斯克能够摆脱对美国政府的打击，他可能会注意到一些事情。他今年掀起的政治风暴不仅正在烧毁他公司的品牌。更重要的是，支撑他企业帝国的两大业务——约占其价值的 90% 和可能的全部利润——正面临日益激烈的竞争。这位世界首富已经失去了重心——现在他成了众矢之的。

从 SpaceX 开始。去年，全球六次航天器发射中有五次是该公司发射的。通过其 Starlink 部门，该公司拥有 60% 的太空卫星。去年 12 月，该公司以 3500 亿美元的估值出售股票，比之前的水平高出三分之二。咨询公司 Quilty Space 的 Chris Quilty 表示，其主要利润引擎 Starlink 有望在今年创造超过 110 亿美元的收入和 20 亿美元的自由现金流。

然而，现在马斯克的“重磅干预”让 SpaceX 的客户感到震惊，而此时竞争对手的实力也越来越强大。他时断时续地威胁要终止 Starlink 对乌克兰的支持，这引发了信任的难题。欧洲政界人士正在思考，作为战略卫星通信的长期供应商，马斯克的可靠性如何。寻找替代方案促使法国 OneWeb 的所有者Eutelsat的股价上涨了两倍多，该公司为宽带公司提供卫星服务。

没有一家欧洲供应商能够与 Starlink 在低轨道上拥有的 7,000 颗卫星相匹敌。（Eutelsat 只有 600 颗。）也没有一家供应商在价格上能与之匹敌。正如另一家太空咨询公司 BryceTech 的 Simon Potter 所说，目前的担忧“更多的是噪音而不是行动”。然而，Starlink 可能很快就会面临来自亚马逊的 Kuiper 项目的重大竞争，该项目旨在将 3,000 多颗卫星送入低轨道，创建一个基于太空的宽带网络。如果实现这一目标，一些美国以外的客户可能会决定，他们对亚马逊产品的信心要大于对反复无常的马斯克先生的产品的信心。

亚马逊创始人杰夫·贝佐斯也正在通过蓝色起源加快发射业务的步伐。他的火箭公司与柯伊伯计划是分开的，但已签订了发射柯伊伯计划多颗卫星的合同。今年 1 月，贝佐斯的“新格伦”火箭首次试射成功进入轨道。如果蓝色起源能够利用可重复使用的火箭多次成功发射，它可能会成为 SpaceX 的重要竞争对手。火箭实验室 (Rocket Lab) 也是 SpaceX 最接近的竞争对手，按发射次数计算，火箭实验室将于今年推出新火箭“中子” (Neutron)。

特斯拉面临的威胁更大，也更直接。该公司市值从 12 月中旬的 1.5 万亿美元高点下跌了约一半。活动人士一直在美国和欧洲的特斯拉展厅外抗议，对马斯克的行为表示愤怒。然而，共和党人也购买特斯拉。抗议只是故事的一部分。

与 SpaceX 一样，特斯拉的竞争也在加剧。事实上，早在马斯克开始抨击官僚主义之前，该公司在电动汽车市场的领先地位就在缩小。通用汽车去年的电动汽车销量比 2023 年增长了 50%，目前正与韩国汽车制造商现代争夺美国第二大电动汽车供应商。尽管特斯拉仍是市场领导者，但投资银行和特斯拉看好者RBC Capital Markets 预测，该汽车制造商在北美电动汽车销售中的份额将从两年前的 68% 下降到今年的 53%。随着该公司降低价格以削弱竞争对手，利润率已经缩小。由于用于固定外部面板的胶水存在问题，美国几乎所有 Cybertruck 都被召回，这也无济于事。

在中国这个全球最大的汽车市场，前景看起来更加黯淡。特斯拉最大的竞争对手比亚迪占据了 15% 的市场份额，是这家美国汽车制造商的三倍多。2 月份，特斯拉在华销量同比暴跌 49%，而比亚迪却增长了 161%。特斯拉的低迷可能部分反映了中国消费者在等待2 月份上市的升级版 Model Y。但比亚迪此后一直抢占先机。3 月 18 日，这家中国公司推出了一种充电系统，据称可以在五分钟内为电动汽车充满电，是特斯拉充电基础设施所需时间的一半。一些专家将此描述为汽车行业的“DeepSeek 时刻”。

比亚迪还对特斯拉牛市的另一个部分表示怀疑：无人驾驶技术。特斯拉的驾驶辅助系统被夸张地称为全自动驾驶 ( FSD )，其他人称之为 2 级自动驾驶，这意味着驾驶员仍必须将手放在方向盘上并集中注意力。特斯拉牛市人士认为，该公司在交通革命中寻求的下一个阶段是推进 4 级和 5 级，即完全自动驾驶。加拿大皇家银行资本市场的汤姆·纳拉扬 (Tom Narayan) 将他对特斯拉的预期估值的近四分之三归因于人们希望该公司能够开发出低成本的自动驾驶出租车（没有踏板和方向盘），这将颠覆网约车的经济模式。

然而，上个月底，比亚迪推出了一项名为“上帝之眼”的先进驾驶辅助技术，该技术无需额外付费，震惊了汽车行业。这几乎与特斯拉推出精简版中国版FSD的时间一致，每辆车的售价要多出约 9,000 美元（与比亚迪最便宜的车型大致相同）。比亚迪的焦土定价策略，加上传统汽车制造商的技术进步，导致一些华尔街分析师下调了对特斯拉的长期预测。咨询公司 Sino Auto Insights 的 Tu Le 表示：“在中国，特斯拉不再决定速度。而是别人决定了速度。”

马斯克手中仍有底牌。SpaceX 的巨型星际飞船火箭仍在测试中，它可能会再次改变卫星业务，发射比该公司目前的主力火箭猎鹰 9 号更大的卫星群。特斯拉希望与马斯克的人工智能公司 x AI合作，在人形机器人方面取得突破，x AI 本身已经成为马斯克帝国的重要组成部分。据说 x AI 正以 750 亿美元的估值融资 100 亿美元。就连 X AI（前身为 Twitter）似乎也已收回马斯克在 2022 年收购时损失的大部分价值，这或许要归功于其在 x AI 的股份。据报道，这家社交媒体网站刚刚以约 440 亿美元的企业价值筹集资金——这是马斯克收购它的价格。

3 月 20 日，马斯克临时召开了一次全体大会，以激励特斯拉的员工。他宣布，机器人出租车将很快从公司的生产线上推出，每辆机器人的组装时间“不到五秒”，明年将生产 50,000 台人形机器人。人们相信马斯克能够实现如此崇高的目标，正是这种信念将他的公司价值推向了极高的高度。他可能觉得，他迄今为止取得的成功让他有权在政府中短暂任职，特别是如果他能取消一些限制他雄心壮志的法规的话。但他的竞争对手不会浪费这个机会。

■