随着中国迈向新一轮增长周期，其股市能否迎来牛市？
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投资者乐观情绪高涨，推动中国内地和香港股市飙升，人们希望科技股上涨和政策变化有助于推动新一轮增长周期。

孙露娜

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北京的支持性经济政策和在正在进行的议会会议上提出的乐观情绪推动了新一轮牛市，得益于今年 1 月 DeepSeek 发布的突破性人工智能 (AI) 模型，该模型将全球的注意力转移到了中国资产上，同时推动香港和中国内地股市飙升。

分析师发现海外投资者的乐观情绪高涨，一些专家预计将会有更多的资金流入，因为中国政府决心实现今年 5% 的雄心勃勃的经济增长目标，同时利用稳定工具来应对美国总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 带来的任何不确定性。

随着中国最高经济官员在周四下午的新闻发布会上阐述2025年的优先事项，香港股市在最后一个交易小时延续涨势——收盘上涨3.3%，创下2022年2月17日以来的最高水平。较去年同期上涨50%，超过主要国际市场。

恒生科技指数飙升5.4%，收于2021年12月以来的最高水平。

追踪上海和深圳股市蓝筹股的沪深 300 指数上涨 1.4%，上证综合指数上涨 1.2%。过去一年，这两个指数均上涨了 11%。

一家大型投资公司的基金经理表示，中国即将迎来重大机遇。

据官方媒体报道，景林资产管理合伙人兼基金经理高云成在周三的内部沟通会议上表示：“中国资产特别是核心资产被低估的时代已经结束，新的发展周期可能正在开始。”

据报道，他表示，经过多年的转型，中国经济已进入新的增长周期，由智能制造作为新的增长引擎推动——他称之为智能制造或技术制造周期。

绝对是牛市……不过没想到涨得这么快
Ceci Qiu，香港散户投资者

对于散户投资者来说，一些人的感受很复杂：股票再次上涨让他们感到高兴，但又不知道何时该卖出，或许还后悔在之前股价下跌时减持了头寸。

在香港金融业工作的散户投资者 Ceci Qiu 表示：“这绝对是牛市，因为中国工业企业和消费平台企业的效率在过去三年里大大提高。”

“但我没想到它会涨得这么快。”

中国证监会主席吴清周四下午在北京的新闻发布会上表示，自9月份以来，各项支持政策陆续出台，投资者预期和市场信心明显改善。

吴小晖表示：“下一步，我们将着力深化资本市场投融资综合改革，加快推进新一轮市场开放改革，赋能科技型企业，促进股市健康发展。”

今年早些时候，中国自主研发的、可与ChatGPT相媲美的大型语言模型DeepSeek-R1的发布扭转了局势，并点燃了投资者的新信心，即使在芯片禁令和核心技术受到限制的情况下，中国仍可以在技术和创新方面取得进展。

吴表示，DeepSeek 的成功迫使投资者和金融界“重新评估 A 股、港股和其他市场的中国资产的价值”。

周三发布的中国政府工作报告首次将“加大力度稳定房地产和股市”列为经济工作的重点。

中国今年5%左右的增长目标，加上实施更宽松的货币政策的承诺，引发了人们对中国将实施更积极的刺激措施以应对包括通货紧缩压力、长期的房地产低迷、沉重的地方政府债务以及与美国的贸易紧张局势等不利因素的乐观看法。

摩根士丹利估计，中国A股市场2月份资本净流入38亿美元，此前三个月，该市场一直处于资金净流出状态。

2 月底，这家华尔街投行将中国股票的评级从“减持”上调至“持股”。该行中国策略师 Laura Wang 表示，全球投资者应增加其投资组合中中国股票的持仓。

今年1至2月，企业通过香港股市首次公开募股筹集资金78亿美元，较去年同期增长255%。

去年，中国股市陷入长期低迷，当时停滞似乎是中国不可避免的未来，而国际资本则青睐印度和日本等其他亚洲市场。

吴小晖补充说，中国还加强了投资者保护和监管监督，严厉打击投资者痛恨的非法活动，包括金融欺诈、市场操纵和内幕交易。

去年，科创板、创业板、北交所新上市企业90%以上都是高科技和创新型企业，彰显了“中国证监会一贯重视支持科技创新”。

经济学人智库高级中国经济学家许天辰表示，中国股市近期的上涨也表明特朗普令市场失望的程度。

他说：“在一个混乱的世界里，投资者发现中国提供了最大的稳定性和可预测性，因为几乎整个世界都在努力应对特朗普的不确定性——甚至美国本身也是如此。”

他补充道，如果北京方面能够在短期内持续提供刺激并在长期内进行改革，从而战胜华盛顿，那么中国可能会受益于特朗普第一任期内首当其冲的攻势，而且持续的优异表现也并非不可能。

从周二开始，美国对加拿大、墨西哥和中国征收新的关税，引发报复措施，给市场情绪带来巨大压力。

随着股市在消化这些关税上调的负面影响时下跌，自去年美国总统大选反弹以来的涨幅被抹去。

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