首台拥有超过 20 亿个人工神经元的超级计算机模拟了猕猴的大脑，有望推动人类大脑启发式人工智能的发展。
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2025-06-16 16:18
商业与经济 金融
英特尔困境的唯一“解药”可能是分拆
英特尔困境的唯一“解药”可能是分拆
面临多年技术落后与财务困境，英特尔正艰难应对台积电等代工巨头的竞争。业内与投资者越来越认为，将芯片设计与制造业务分拆，或许是英特尔扭转颓势、吸引客户和资本的关键所在。
Asa Fitch
■
为摆脱长达数年的财务和技术困境，英特尔(Intel)需要更有力地与台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)等芯片制造商竞争。种种迹象表明，要实现这一目标，该公司可能需要进行分拆。
这家历史悠久的芯片制造商几十年来曾通过在自家工厂设计和制造芯片来赚钱。在该公司还能制造全球运算速度最快、晶体管尺寸最小的芯片时代，这一模式行之有效。
陈立武于今年早些时候出任英特尔CEO一职。
为摆脱长达数年的财务和技术困境，英特尔(Intel)需要更有力地与台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)等芯片制造商竞争。种种迹象表明，要实现这一目标，该公司可能需要进行分拆。
这家历史悠久的芯片制造商几十年来曾通过在自家工厂设计和制造芯片来赚钱。在该公司还能制造全球运算速度最快、晶体管尺寸最小的芯片时代，这一模式行之有效。
陈立武于今年早些时候出任英特尔CEO一职。
五年多前，在台积电和韩国三星电子(Samsung Electronics)在芯片制造领域取得领先地位后，情况发生了变化。这两家公司都是芯片代工制造商，这意味着英特尔在芯片设计领域的任何竞争对手，从英伟达(Nvidia)到Advanced Micro Devices，都能利用更好的工厂进行生产。
英特尔通过让台积电代工部分芯片来应对自己在制造方面的失策。但这不仅蚕食了英特尔的利润率，也使其投资自有工厂的策略受到质疑。
投资者对此感到失望，自在情理之中。过去五年，英特尔股价已累计下跌约65%，而同期AMD股价上涨了一倍多，台积电股价上涨近三倍，英伟达市值更是增长了15倍以上。
英特尔前首席执行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)曾试图力挽狂澜，计划将英特尔打造成一家领先的芯片代工制造商，同时投资兴建新工厂，力求重新夺回芯片制造技术的领先地位。在他执掌帅印的三年间，这项耗资巨大的努力并未取得足够成效。他于去年12月被迫辞职。
对于今年3月出任英特尔首席执行官的陈立武(Lip-Bu Tan)而言，眼下如何处置芯片代工业务部门或许是最亟待解决的问题。然而，陈立武至今未过多透露他为该部门制定的战略。在4月份的一次公司活动上，他向投资者保证将致力于发展该业务，并承诺将采取更加以客户为中心的策略。
将英特尔的芯片设计业务从其制造工厂中剥离出来，可能会解决该公司面临的诸多问题。首先，这些工厂的许多潜在客户，包括英伟达和AMD等公司，本身就是英特尔在芯片设计领域的竞争对手。将两者分离将有助于芯片制造业务部门争取到这些竞争对手的订单。
此举也将有助于解决长期困扰英特尔芯片代工业务的企业文化难题：英特尔的制造业务缺乏台积电和其他专业代工制造商所具备的客户服务意识。
英特尔董事会及其竞争对手并非没有意识到这一逻辑的合理性；在该公司艰难应对挑战之际，其中一些竞争对手已对其虎视眈眈。芯片和软件巨头博通(Broadcom)以及台积电今年早些时候都曾考虑收购英特尔的部分业务。
英特尔至今未能下定决心进行分拆，这或许在一定程度上反映了此举的复杂性。
Northland Capital Markets的半导体分析师Gus Richard曾在职业生涯早期供职于英特尔，他说该公司作为一个统一的实体运作不良。但将其分拆也不太容易，因为英特尔的工厂过去只生产英特尔芯片，而直到最近，英特尔芯片设计师也几乎只使用自家的工厂。
Richard说：“他们可以创建一个适用于英特尔的（芯片）设计环境，其他人使用就算不是不可能，也是非常困难的，他们也未能争取到更多客户。”
即使在基辛格的领导下，英特尔似乎也认识到需要进一步分拆。两年前，该公司转向了所谓的内部代工模式，其制造部门如同一个独立实体般运作，英特尔的设计师可以自由选择使用自家工厂或外部工厂。去年9月，该公司承诺将其工厂设立为公司内部的一个独立子公司，拥有自己的运营董事会和独立董事。
英特尔的芯片工厂在财务上也表现不佳：继去年亏损134亿美元之后，这些工厂在今年第一季度又出现23.2亿美元的运营亏损。
这种惨淡的业绩可能会使独立的工厂部门对投资者缺乏吸引力。但如果能有大量注资来支持该独立业务，这样一笔交易可能很快会变得更具吸引力。
英特尔已经为此作出一些铺垫。将工厂转为子公司的部分目的就是为了引入新资本。首席财务官David Zinsner今年1月向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示，公司已开始与潜在战略投资者接洽，其中包括金融机构和客户。
英特尔仍可以作为一个整体实体勉强维持一段时间，截至第一季度末，该公司资产负债表上仍有近90亿美元的现金。该公司还拥有遍布全球的工厂网络和价值超过1,000亿美元的制造设备，以及一系列一直在出售的非核心业务。陈立武的一大优先事项是裁员和削减成本，这应会提供进一步的财务缓冲。
陈立武可以选择保持英特尔的完整性，通过逐步缩减这一日渐衰落的业务为股东榨取一定的价值。但这种做法无法解决该公司面临的“鸡生蛋还是蛋生鸡”的困境：一个持续亏损的制造业务难以独自支撑，但若不分拆，该制造部门就更难挑战台积电或三星。
英特尔希望该部门能在2027年实现盈亏平衡，并且已经争取到少数客户，包括微软(Microsoft)和亚马逊(Amazon)的云计算部门。但这些客户远非最大的芯片设计客户，而要让制造业务扭亏为盈，还需新增数十亿美元收入，这一目标能否实现尚无定论。
如果英特尔要纠正过去十年来的发展方向，那么问题越来越倾向于是何时分拆，而不是是否会分拆。
注：本文仅代表作者个人观点
■
英特尔通过让台积电代工部分芯片来应对自己在制造方面的失策。但这不仅蚕食了英特尔的利润率，也使其投资自有工厂的策略受到质疑。
投资者对此感到失望，自在情理之中。过去五年，英特尔股价已累计下跌约65%，而同期AMD股价上涨了一倍多，台积电股价上涨近三倍，英伟达市值更是增长了15倍以上。
英特尔前首席执行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)曾试图力挽狂澜，计划将英特尔打造成一家领先的芯片代工制造商，同时投资兴建新工厂，力求重新夺回芯片制造技术的领先地位。在他执掌帅印的三年间，这项耗资巨大的努力并未取得足够成效。他于去年12月被迫辞职。
对于今年3月出任英特尔首席执行官的陈立武(Lip-Bu Tan)而言，眼下如何处置芯片代工业务部门或许是最亟待解决的问题。然而，陈立武至今未过多透露他为该部门制定的战略。在4月份的一次公司活动上，他向投资者保证将致力于发展该业务，并承诺将采取更加以客户为中心的策略。
将英特尔的芯片设计业务从其制造工厂中剥离出来，可能会解决该公司面临的诸多问题。首先，这些工厂的许多潜在客户，包括英伟达和AMD等公司，本身就是英特尔在芯片设计领域的竞争对手。将两者分离将有助于芯片制造业务部门争取到这些竞争对手的订单。
此举也将有助于解决长期困扰英特尔芯片代工业务的企业文化难题：英特尔的制造业务缺乏台积电和其他专业代工制造商所具备的客户服务意识。
英特尔董事会及其竞争对手并非没有意识到这一逻辑的合理性；在该公司艰难应对挑战之际，其中一些竞争对手已对其虎视眈眈。芯片和软件巨头博通(Broadcom)以及台积电今年早些时候都曾考虑收购英特尔的部分业务。
英特尔至今未能下定决心进行分拆，这或许在一定程度上反映了此举的复杂性。
Northland Capital Markets的半导体分析师Gus Richard曾在职业生涯早期供职于英特尔，他说该公司作为一个统一的实体运作不良。但将其分拆也不太容易，因为英特尔的工厂过去只生产英特尔芯片，而直到最近，英特尔芯片设计师也几乎只使用自家的工厂。
Richard说：“他们可以创建一个适用于英特尔的（芯片）设计环境，其他人使用就算不是不可能，也是非常困难的，他们也未能争取到更多客户。”
即使在基辛格的领导下，英特尔似乎也认识到需要进一步分拆。两年前，该公司转向了所谓的内部代工模式，其制造部门如同一个独立实体般运作，英特尔的设计师可以自由选择使用自家工厂或外部工厂。去年9月，该公司承诺将其工厂设立为公司内部的一个独立子公司，拥有自己的运营董事会和独立董事。
英特尔的芯片工厂在财务上也表现不佳：继去年亏损134亿美元之后，这些工厂在今年第一季度又出现23.2亿美元的运营亏损。
这种惨淡的业绩可能会使独立的工厂部门对投资者缺乏吸引力。但如果能有大量注资来支持该独立业务，这样一笔交易可能很快会变得更具吸引力。
英特尔已经为此作出一些铺垫。将工厂转为子公司的部分目的就是为了引入新资本。首席财务官David Zinsner今年1月向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示，公司已开始与潜在战略投资者接洽，其中包括金融机构和客户。
英特尔仍可以作为一个整体实体勉强维持一段时间，截至第一季度末，该公司资产负债表上仍有近90亿美元的现金。该公司还拥有遍布全球的工厂网络和价值超过1,000亿美元的制造设备，以及一系列一直在出售的非核心业务。陈立武的一大优先事项是裁员和削减成本，这应会提供进一步的财务缓冲。
陈立武可以选择保持英特尔的完整性，通过逐步缩减这一日渐衰落的业务为股东榨取一定的价值。但这种做法无法解决该公司面临的“鸡生蛋还是蛋生鸡”的困境：一个持续亏损的制造业务难以独自支撑，但若不分拆，该制造部门就更难挑战台积电或三星。
英特尔希望该部门能在2027年实现盈亏平衡，并且已经争取到少数客户，包括微软(Microsoft)和亚马逊(Amazon)的云计算部门。但这些客户远非最大的芯片设计客户，而要让制造业务扭亏为盈，还需新增数十亿美元收入，这一目标能否实现尚无定论。
如果英特尔要纠正过去十年来的发展方向，那么问题越来越倾向于是何时分拆，而不是是否会分拆。
注：本文仅代表作者个人观点
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面临多年技术落后与财务困境，英特尔正艰难应对台积电等代工巨头的竞争。业内与投资者越来越认为，将芯片设计与制造业务分拆，或许是英特尔扭转颓势、吸引客户和资本的关键所在。
Asa Fitch
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为摆脱长达数年的财务和技术困境，英特尔(Intel)需要更有力地与台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)等芯片制造商竞争。种种迹象表明，要实现这一目标，该公司可能需要进行分拆。
这家历史悠久的芯片制造商几十年来曾通过在自家工厂设计和制造芯片来赚钱。在该公司还能制造全球运算速度最快、晶体管尺寸最小的芯片时代，这一模式行之有效。
陈立武于今年早些时候出任英特尔CEO一职。
为摆脱长达数年的财务和技术困境，英特尔(Intel)需要更有力地与台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)等芯片制造商竞争。种种迹象表明，要实现这一目标，该公司可能需要进行分拆。
这家历史悠久的芯片制造商几十年来曾通过在自家工厂设计和制造芯片来赚钱。在该公司还能制造全球运算速度最快、晶体管尺寸最小的芯片时代，这一模式行之有效。
陈立武于今年早些时候出任英特尔CEO一职。
五年多前，在台积电和韩国三星电子(Samsung Electronics)在芯片制造领域取得领先地位后，情况发生了变化。这两家公司都是芯片代工制造商，这意味着英特尔在芯片设计领域的任何竞争对手，从英伟达(Nvidia)到Advanced Micro Devices，都能利用更好的工厂进行生产。
英特尔通过让台积电代工部分芯片来应对自己在制造方面的失策。但这不仅蚕食了英特尔的利润率，也使其投资自有工厂的策略受到质疑。
投资者对此感到失望，自在情理之中。过去五年，英特尔股价已累计下跌约65%，而同期AMD股价上涨了一倍多，台积电股价上涨近三倍，英伟达市值更是增长了15倍以上。
英特尔前首席执行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)曾试图力挽狂澜，计划将英特尔打造成一家领先的芯片代工制造商，同时投资兴建新工厂，力求重新夺回芯片制造技术的领先地位。在他执掌帅印的三年间，这项耗资巨大的努力并未取得足够成效。他于去年12月被迫辞职。
对于今年3月出任英特尔首席执行官的陈立武(Lip-Bu Tan)而言，眼下如何处置芯片代工业务部门或许是最亟待解决的问题。然而，陈立武至今未过多透露他为该部门制定的战略。在4月份的一次公司活动上，他向投资者保证将致力于发展该业务，并承诺将采取更加以客户为中心的策略。
将英特尔的芯片设计业务从其制造工厂中剥离出来，可能会解决该公司面临的诸多问题。首先，这些工厂的许多潜在客户，包括英伟达和AMD等公司，本身就是英特尔在芯片设计领域的竞争对手。将两者分离将有助于芯片制造业务部门争取到这些竞争对手的订单。
此举也将有助于解决长期困扰英特尔芯片代工业务的企业文化难题：英特尔的制造业务缺乏台积电和其他专业代工制造商所具备的客户服务意识。
英特尔董事会及其竞争对手并非没有意识到这一逻辑的合理性；在该公司艰难应对挑战之际，其中一些竞争对手已对其虎视眈眈。芯片和软件巨头博通(Broadcom)以及台积电今年早些时候都曾考虑收购英特尔的部分业务。
英特尔至今未能下定决心进行分拆，这或许在一定程度上反映了此举的复杂性。
Northland Capital Markets的半导体分析师Gus Richard曾在职业生涯早期供职于英特尔，他说该公司作为一个统一的实体运作不良。但将其分拆也不太容易，因为英特尔的工厂过去只生产英特尔芯片，而直到最近，英特尔芯片设计师也几乎只使用自家的工厂。
Richard说：“他们可以创建一个适用于英特尔的（芯片）设计环境，其他人使用就算不是不可能，也是非常困难的，他们也未能争取到更多客户。”
即使在基辛格的领导下，英特尔似乎也认识到需要进一步分拆。两年前，该公司转向了所谓的内部代工模式，其制造部门如同一个独立实体般运作，英特尔的设计师可以自由选择使用自家工厂或外部工厂。去年9月，该公司承诺将其工厂设立为公司内部的一个独立子公司，拥有自己的运营董事会和独立董事。
英特尔的芯片工厂在财务上也表现不佳：继去年亏损134亿美元之后，这些工厂在今年第一季度又出现23.2亿美元的运营亏损。
这种惨淡的业绩可能会使独立的工厂部门对投资者缺乏吸引力。但如果能有大量注资来支持该独立业务，这样一笔交易可能很快会变得更具吸引力。
英特尔已经为此作出一些铺垫。将工厂转为子公司的部分目的就是为了引入新资本。首席财务官David Zinsner今年1月向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示，公司已开始与潜在战略投资者接洽，其中包括金融机构和客户。
英特尔仍可以作为一个整体实体勉强维持一段时间，截至第一季度末，该公司资产负债表上仍有近90亿美元的现金。该公司还拥有遍布全球的工厂网络和价值超过1,000亿美元的制造设备，以及一系列一直在出售的非核心业务。陈立武的一大优先事项是裁员和削减成本，这应会提供进一步的财务缓冲。
陈立武可以选择保持英特尔的完整性，通过逐步缩减这一日渐衰落的业务为股东榨取一定的价值。但这种做法无法解决该公司面临的“鸡生蛋还是蛋生鸡”的困境：一个持续亏损的制造业务难以独自支撑，但若不分拆，该制造部门就更难挑战台积电或三星。
英特尔希望该部门能在2027年实现盈亏平衡，并且已经争取到少数客户，包括微软(Microsoft)和亚马逊(Amazon)的云计算部门。但这些客户远非最大的芯片设计客户，而要让制造业务扭亏为盈，还需新增数十亿美元收入，这一目标能否实现尚无定论。
如果英特尔要纠正过去十年来的发展方向，那么问题越来越倾向于是何时分拆，而不是是否会分拆。
注：本文仅代表作者个人观点
■
英特尔通过让台积电代工部分芯片来应对自己在制造方面的失策。但这不仅蚕食了英特尔的利润率，也使其投资自有工厂的策略受到质疑。
投资者对此感到失望，自在情理之中。过去五年，英特尔股价已累计下跌约65%，而同期AMD股价上涨了一倍多，台积电股价上涨近三倍，英伟达市值更是增长了15倍以上。
英特尔前首席执行官帕特·基辛格(Pat Gelsinger)曾试图力挽狂澜，计划将英特尔打造成一家领先的芯片代工制造商，同时投资兴建新工厂，力求重新夺回芯片制造技术的领先地位。在他执掌帅印的三年间，这项耗资巨大的努力并未取得足够成效。他于去年12月被迫辞职。
对于今年3月出任英特尔首席执行官的陈立武(Lip-Bu Tan)而言，眼下如何处置芯片代工业务部门或许是最亟待解决的问题。然而，陈立武至今未过多透露他为该部门制定的战略。在4月份的一次公司活动上，他向投资者保证将致力于发展该业务，并承诺将采取更加以客户为中心的策略。
将英特尔的芯片设计业务从其制造工厂中剥离出来，可能会解决该公司面临的诸多问题。首先，这些工厂的许多潜在客户，包括英伟达和AMD等公司，本身就是英特尔在芯片设计领域的竞争对手。将两者分离将有助于芯片制造业务部门争取到这些竞争对手的订单。
此举也将有助于解决长期困扰英特尔芯片代工业务的企业文化难题：英特尔的制造业务缺乏台积电和其他专业代工制造商所具备的客户服务意识。
英特尔董事会及其竞争对手并非没有意识到这一逻辑的合理性；在该公司艰难应对挑战之际，其中一些竞争对手已对其虎视眈眈。芯片和软件巨头博通(Broadcom)以及台积电今年早些时候都曾考虑收购英特尔的部分业务。
英特尔至今未能下定决心进行分拆，这或许在一定程度上反映了此举的复杂性。
Northland Capital Markets的半导体分析师Gus Richard曾在职业生涯早期供职于英特尔，他说该公司作为一个统一的实体运作不良。但将其分拆也不太容易，因为英特尔的工厂过去只生产英特尔芯片，而直到最近，英特尔芯片设计师也几乎只使用自家的工厂。
Richard说：“他们可以创建一个适用于英特尔的（芯片）设计环境，其他人使用就算不是不可能，也是非常困难的，他们也未能争取到更多客户。”
即使在基辛格的领导下，英特尔似乎也认识到需要进一步分拆。两年前，该公司转向了所谓的内部代工模式，其制造部门如同一个独立实体般运作，英特尔的设计师可以自由选择使用自家工厂或外部工厂。去年9月，该公司承诺将其工厂设立为公司内部的一个独立子公司，拥有自己的运营董事会和独立董事。
英特尔的芯片工厂在财务上也表现不佳：继去年亏损134亿美元之后，这些工厂在今年第一季度又出现23.2亿美元的运营亏损。
这种惨淡的业绩可能会使独立的工厂部门对投资者缺乏吸引力。但如果能有大量注资来支持该独立业务，这样一笔交易可能很快会变得更具吸引力。
英特尔已经为此作出一些铺垫。将工厂转为子公司的部分目的就是为了引入新资本。首席财务官David Zinsner今年1月向《华尔街日报》(The Wall Street Journal)表示，公司已开始与潜在战略投资者接洽，其中包括金融机构和客户。
英特尔仍可以作为一个整体实体勉强维持一段时间，截至第一季度末，该公司资产负债表上仍有近90亿美元的现金。该公司还拥有遍布全球的工厂网络和价值超过1,000亿美元的制造设备，以及一系列一直在出售的非核心业务。陈立武的一大优先事项是裁员和削减成本，这应会提供进一步的财务缓冲。
陈立武可以选择保持英特尔的完整性，通过逐步缩减这一日渐衰落的业务为股东榨取一定的价值。但这种做法无法解决该公司面临的“鸡生蛋还是蛋生鸡”的困境：一个持续亏损的制造业务难以独自支撑，但若不分拆，该制造部门就更难挑战台积电或三星。
英特尔希望该部门能在2027年实现盈亏平衡，并且已经争取到少数客户，包括微软(Microsoft)和亚马逊(Amazon)的云计算部门。但这些客户远非最大的芯片设计客户，而要让制造业务扭亏为盈，还需新增数十亿美元收入，这一目标能否实现尚无定论。
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