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发布日期：2025-07-30 19:45
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2025-04-01 09:25
金融
美国股市创2022年以来最差季度表现，受贸易战威胁拖累
美国股市创2022年以来最差季度表现，受贸易战威胁拖累
关税不确定性和科技股交易正失去动力拖累标普500指数和纳指创下2022年以来最差季度表现，这一回撤走势促使一些投资者转向海外市场。
Karen Langley
■
对关税和经济的担忧拖累标普500指数和纳斯达克综合指数创下2022年以来最差季度表现，这一回撤走势促使一些投资者转向海外市场。
特朗普(Trump)政府在与美国最大贸易伙伴关税战中摇摆不定的立场促使分析师纷纷下调经济增长预期，并上调通胀预期。曾将股指推至新高的科技股交易正在失去动力。大大小小的投资者一直在将押注转向欧洲和其他地区。在欧洲，新的支出计划有望刺激萎靡不振的经济。
周一的走势凸显了近几周来冲击市场的波动性。美国股市在全球股市前夜下跌之后大幅低开，午后的一波反弹使主要股指创下两年多来最大的盘中反弹。
“一段时间以来，人们第一次可以讨论：欧洲股市未来两三年会不会是最佳投资地？”Newton Investment Management首席投资官约翰·波特(John Porter)表示。“你可以出于‘它们很便宜’以外的理由进行这种讨论。”该公司近几个月来一直在根据多项交易策略买入欧洲股票。
标普500指数正艰难地试图摆脱回调，该指数已从2月份创下的纪录高位下跌了10%。在这个动荡的季度，该美国基准股指下跌了4.6%，远远落后于海外股指的涨幅。美元走软让投资者怀疑，从美国资产的撤离是否预示着长期机制开始转变。
现在与2024年底的情况大相径庭。当时标普500指数连续第二年实现逾20%的年度涨幅。通胀降温已使美联储连续三次降息。特朗普和国会共和党人在选举日的胜利似乎预示着美国将迎来减税、放松监管和经济繁荣。
很少有基金经理准备宣布欧洲主导时代的到来。但一些基金经理正在考虑这样一种可能性，即欧洲大陆股市多年来的平庸表现可能会被持续的强劲走势所取代。
长期以来，欧洲股市相对于公司收益的估值一直低于美国股市，欧洲大陆经济低迷，且市场对科技股的关注度较低，这让许多投资者望而却步。
如今，在美国警告欧洲不要将美国的军事保护视为理所当然之际，德国和其他国家已宣布大幅增加国防开支。一些经济学家认为，这可能会助推该地区的经济复苏。
投资者正争先恐后地参与到这一波投资潮中。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，今年迄今，欧洲斯托克600指数已跑赢标普500指数9.8%，创下自2015年初以来的最大季度领先优势。在欧洲国防类股中，德国莱茵金属(Rheinmetall)的股价已上涨逾一倍，法国泰雷兹集团(Thales)的股价也上涨了77%。
美银(Bank of America) 3月份的全球基金经理调查显示，投资者正以创纪录的速度撤出美国股市，净23%的受访者减持美国公司股票。与此同时，对欧元区股票的偏好跃升至2021年7月以来的最高水平。
许多投资者表示，欧洲股市若想长期领先，各国政府将需要采取有利于企业的政策，比如放松监管。去年，欧洲央行(European Central Bank)前行长德拉吉(Mario Draghi)提出了旨在提高欧洲生产率的广泛改革措施。
T. Rowe Price全球多元资产主管兼首席投资官塞巴斯蒂安·佩奇(Sébastien Page)表示，在展望未来6至12个月时，该公司的资产配置委员会一直青睐国际股票而非美国股票。但管理着该公司逾5,500亿美元资产的佩奇并没有预言会出现长达10年的资产配置结构性转变。
“长期来看，我仍然认为美国科技股的主导地位将继续下去，”他说。“你不能把美国科技股排除在外。”
近年来，美国大型科技股一直是推动市场走高的动力。自2019年底以来，英伟达(Nvidia)的股价飙升了约1,700%，苹果公司(Apple)上涨了约200%，微软(Microsoft)上涨了140%。相比之下，标普500指数上涨了74%，欧洲斯托克600指数上涨了24%。
这些科技巨头最近有所回落。今年1月，中国公司DeepSeek推出了一款人工智能(AI)模型，似乎可以与西方AI模型相媲美，但使用的是不那么先进的芯片。此后，人工智能热潮的宠儿英伟达的股价步履蹒跚，今年以来已累计下跌19%，而苹果公司和微软的股价均下跌11%左右。
标普500指数多数板块今年以来都出现了上涨。在经济低迷时期往往表现出韧性的板块，如医疗保健、必需消费品和公用事业板块均出现上涨，但与经济健康状况密切相关的金融板块也出现了上涨。
尽管如此，投资者的紧张情绪依然显而易见。被视为避险资产的黄金今年已上涨19%，创下2011年以来的最大季度涨幅，目前正处于创纪录水平。对经济前景越来越感到担忧的投资者纷纷抢购美国国债，导致基准10年期美国国债收益率从去年年底的4.577%降至4.245%。
尽管消费者信心有所下降，但劳动力市场一直保持良好状态，2月份零售额温和增长。许多投资者认为，美国经济可以继续保持良好势头，特别是如果美国确定一项贸易政策，以便企业能够规划下一步行动的话。
“如果这种不确定性持续很长时间，我认为你会看到很多人保持观望，不对今年的资本预算、项目和招聘做出决定，”天利投资(Columbia Threadneedle Investments)高级投资组合经理蒂芙尼·韦德(Tiffany Wade)表示。“这将对经济产生一些严重的负面影响。”
注：本文仅代表作者个人观点
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对关税和经济的担忧拖累标普500指数和纳斯达克综合指数创下2022年以来最差季度表现，这一回撤走势促使一些投资者转向海外市场。
特朗普(Trump)政府在与美国最大贸易伙伴关税战中摇摆不定的立场促使分析师纷纷下调经济增长预期，并上调通胀预期。曾将股指推至新高的科技股交易正在失去动力。大大小小的投资者一直在将押注转向欧洲和其他地区。在欧洲，新的支出计划有望刺激萎靡不振的经济。
周一的走势凸显了近几周来冲击市场的波动性。美国股市在全球股市前夜下跌之后大幅低开，午后的一波反弹使主要股指创下两年多来最大的盘中反弹。
“一段时间以来，人们第一次可以讨论：欧洲股市未来两三年会不会是最佳投资地？”Newton Investment Management首席投资官约翰·波特(John Porter)表示。“你可以出于‘它们很便宜’以外的理由进行这种讨论。”该公司近几个月来一直在根据多项交易策略买入欧洲股票。
标普500指数正艰难地试图摆脱回调，该指数已从2月份创下的纪录高位下跌了10%。在这个动荡的季度，该美国基准股指下跌了4.6%，远远落后于海外股指的涨幅。美元走软让投资者怀疑，从美国资产的撤离是否预示着长期机制开始转变。
现在与2024年底的情况大相径庭。当时标普500指数连续第二年实现逾20%的年度涨幅。通胀降温已使美联储连续三次降息。特朗普和国会共和党人在选举日的胜利似乎预示着美国将迎来减税、放松监管和经济繁荣。
很少有基金经理准备宣布欧洲主导时代的到来。但一些基金经理正在考虑这样一种可能性，即欧洲大陆股市多年来的平庸表现可能会被持续的强劲走势所取代。
长期以来，欧洲股市相对于公司收益的估值一直低于美国股市，欧洲大陆经济低迷，且市场对科技股的关注度较低，这让许多投资者望而却步。
如今，在美国警告欧洲不要将美国的军事保护视为理所当然之际，德国和其他国家已宣布大幅增加国防开支。一些经济学家认为，这可能会助推该地区的经济复苏。
投资者正争先恐后地参与到这一波投资潮中。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，今年迄今，欧洲斯托克600指数已跑赢标普500指数9.8%，创下自2015年初以来的最大季度领先优势。在欧洲国防类股中，德国莱茵金属(Rheinmetall)的股价已上涨逾一倍，法国泰雷兹集团(Thales)的股价也上涨了77%。
美银(Bank of America) 3月份的全球基金经理调查显示，投资者正以创纪录的速度撤出美国股市，净23%的受访者减持美国公司股票。与此同时，对欧元区股票的偏好跃升至2021年7月以来的最高水平。
许多投资者表示，欧洲股市若想长期领先，各国政府将需要采取有利于企业的政策，比如放松监管。去年，欧洲央行(European Central Bank)前行长德拉吉(Mario Draghi)提出了旨在提高欧洲生产率的广泛改革措施。
T. Rowe Price全球多元资产主管兼首席投资官塞巴斯蒂安·佩奇(Sébastien Page)表示，在展望未来6至12个月时，该公司的资产配置委员会一直青睐国际股票而非美国股票。但管理着该公司逾5,500亿美元资产的佩奇并没有预言会出现长达10年的资产配置结构性转变。
“长期来看，我仍然认为美国科技股的主导地位将继续下去，”他说。“你不能把美国科技股排除在外。”
近年来，美国大型科技股一直是推动市场走高的动力。自2019年底以来，英伟达(Nvidia)的股价飙升了约1,700%，苹果公司(Apple)上涨了约200%，微软(Microsoft)上涨了140%。相比之下，标普500指数上涨了74%，欧洲斯托克600指数上涨了24%。
这些科技巨头最近有所回落。今年1月，中国公司DeepSeek推出了一款人工智能(AI)模型，似乎可以与西方AI模型相媲美，但使用的是不那么先进的芯片。此后，人工智能热潮的宠儿英伟达的股价步履蹒跚，今年以来已累计下跌19%，而苹果公司和微软的股价均下跌11%左右。
标普500指数多数板块今年以来都出现了上涨。在经济低迷时期往往表现出韧性的板块，如医疗保健、必需消费品和公用事业板块均出现上涨，但与经济健康状况密切相关的金融板块也出现了上涨。
尽管如此，投资者的紧张情绪依然显而易见。被视为避险资产的黄金今年已上涨19%，创下2011年以来的最大季度涨幅，目前正处于创纪录水平。对经济前景越来越感到担忧的投资者纷纷抢购美国国债，导致基准10年期美国国债收益率从去年年底的4.577%降至4.245%。
尽管消费者信心有所下降，但劳动力市场一直保持良好状态，2月份零售额温和增长。许多投资者认为，美国经济可以继续保持良好势头，特别是如果美国确定一项贸易政策，以便企业能够规划下一步行动的话。
“如果这种不确定性持续很长时间，我认为你会看到很多人保持观望，不对今年的资本预算、项目和招聘做出决定，”天利投资(Columbia Threadneedle Investments)高级投资组合经理蒂芙尼·韦德(Tiffany Wade)表示。“这将对经济产生一些严重的负面影响。”
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对关税和经济的担忧拖累标普500指数和纳斯达克综合指数创下2022年以来最差季度表现，这一回撤走势促使一些投资者转向海外市场。
特朗普(Trump)政府在与美国最大贸易伙伴关税战中摇摆不定的立场促使分析师纷纷下调经济增长预期，并上调通胀预期。曾将股指推至新高的科技股交易正在失去动力。大大小小的投资者一直在将押注转向欧洲和其他地区。在欧洲，新的支出计划有望刺激萎靡不振的经济。
周一的走势凸显了近几周来冲击市场的波动性。美国股市在全球股市前夜下跌之后大幅低开，午后的一波反弹使主要股指创下两年多来最大的盘中反弹。
“一段时间以来，人们第一次可以讨论：欧洲股市未来两三年会不会是最佳投资地？”Newton Investment Management首席投资官约翰·波特(John Porter)表示。“你可以出于‘它们很便宜’以外的理由进行这种讨论。”该公司近几个月来一直在根据多项交易策略买入欧洲股票。
标普500指数正艰难地试图摆脱回调，该指数已从2月份创下的纪录高位下跌了10%。在这个动荡的季度，该美国基准股指下跌了4.6%，远远落后于海外股指的涨幅。美元走软让投资者怀疑，从美国资产的撤离是否预示着长期机制开始转变。
现在与2024年底的情况大相径庭。当时标普500指数连续第二年实现逾20%的年度涨幅。通胀降温已使美联储连续三次降息。特朗普和国会共和党人在选举日的胜利似乎预示着美国将迎来减税、放松监管和经济繁荣。
很少有基金经理准备宣布欧洲主导时代的到来。但一些基金经理正在考虑这样一种可能性，即欧洲大陆股市多年来的平庸表现可能会被持续的强劲走势所取代。
长期以来，欧洲股市相对于公司收益的估值一直低于美国股市，欧洲大陆经济低迷，且市场对科技股的关注度较低，这让许多投资者望而却步。
如今，在美国警告欧洲不要将美国的军事保护视为理所当然之际，德国和其他国家已宣布大幅增加国防开支。一些经济学家认为，这可能会助推该地区的经济复苏。
投资者正争先恐后地参与到这一波投资潮中。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，今年迄今，欧洲斯托克600指数已跑赢标普500指数9.8%，创下自2015年初以来的最大季度领先优势。在欧洲国防类股中，德国莱茵金属(Rheinmetall)的股价已上涨逾一倍，法国泰雷兹集团(Thales)的股价也上涨了77%。
美银(Bank of America) 3月份的全球基金经理调查显示，投资者正以创纪录的速度撤出美国股市，净23%的受访者减持美国公司股票。与此同时，对欧元区股票的偏好跃升至2021年7月以来的最高水平。
许多投资者表示，欧洲股市若想长期领先，各国政府将需要采取有利于企业的政策，比如放松监管。去年，欧洲央行(European Central Bank)前行长德拉吉(Mario Draghi)提出了旨在提高欧洲生产率的广泛改革措施。
T. Rowe Price全球多元资产主管兼首席投资官塞巴斯蒂安·佩奇(Sébastien Page)表示，在展望未来6至12个月时，该公司的资产配置委员会一直青睐国际股票而非美国股票。但管理着该公司逾5,500亿美元资产的佩奇并没有预言会出现长达10年的资产配置结构性转变。
“长期来看，我仍然认为美国科技股的主导地位将继续下去，”他说。“你不能把美国科技股排除在外。”
近年来，美国大型科技股一直是推动市场走高的动力。自2019年底以来，英伟达(Nvidia)的股价飙升了约1,700%，苹果公司(Apple)上涨了约200%，微软(Microsoft)上涨了140%。相比之下，标普500指数上涨了74%，欧洲斯托克600指数上涨了24%。
这些科技巨头最近有所回落。今年1月，中国公司DeepSeek推出了一款人工智能(AI)模型，似乎可以与西方AI模型相媲美，但使用的是不那么先进的芯片。此后，人工智能热潮的宠儿英伟达的股价步履蹒跚，今年以来已累计下跌19%，而苹果公司和微软的股价均下跌11%左右。
标普500指数多数板块今年以来都出现了上涨。在经济低迷时期往往表现出韧性的板块，如医疗保健、必需消费品和公用事业板块均出现上涨，但与经济健康状况密切相关的金融板块也出现了上涨。
尽管如此，投资者的紧张情绪依然显而易见。被视为避险资产的黄金今年已上涨19%，创下2011年以来的最大季度涨幅，目前正处于创纪录水平。对经济前景越来越感到担忧的投资者纷纷抢购美国国债，导致基准10年期美国国债收益率从去年年底的4.577%降至4.245%。
尽管消费者信心有所下降，但劳动力市场一直保持良好状态，2月份零售额温和增长。许多投资者认为，美国经济可以继续保持良好势头，特别是如果美国确定一项贸易政策，以便企业能够规划下一步行动的话。
“如果这种不确定性持续很长时间，我认为你会看到很多人保持观望，不对今年的资本预算、项目和招聘做出决定，”天利投资(Columbia Threadneedle Investments)高级投资组合经理蒂芙尼·韦德(Tiffany Wade)表示。“这将对经济产生一些严重的负面影响。”
注：本文仅代表作者个人观点
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对关税和经济的担忧拖累标普500指数和纳斯达克综合指数创下2022年以来最差季度表现，这一回撤走势促使一些投资者转向海外市场。
特朗普(Trump)政府在与美国最大贸易伙伴关税战中摇摆不定的立场促使分析师纷纷下调经济增长预期，并上调通胀预期。曾将股指推至新高的科技股交易正在失去动力。大大小小的投资者一直在将押注转向欧洲和其他地区。在欧洲，新的支出计划有望刺激萎靡不振的经济。
周一的走势凸显了近几周来冲击市场的波动性。美国股市在全球股市前夜下跌之后大幅低开，午后的一波反弹使主要股指创下两年多来最大的盘中反弹。
“一段时间以来，人们第一次可以讨论：欧洲股市未来两三年会不会是最佳投资地？”Newton Investment Management首席投资官约翰·波特(John Porter)表示。“你可以出于‘它们很便宜’以外的理由进行这种讨论。”该公司近几个月来一直在根据多项交易策略买入欧洲股票。
标普500指数正艰难地试图摆脱回调，该指数已从2月份创下的纪录高位下跌了10%。在这个动荡的季度，该美国基准股指下跌了4.6%，远远落后于海外股指的涨幅。美元走软让投资者怀疑，从美国资产的撤离是否预示着长期机制开始转变。
现在与2024年底的情况大相径庭。当时标普500指数连续第二年实现逾20%的年度涨幅。通胀降温已使美联储连续三次降息。特朗普和国会共和党人在选举日的胜利似乎预示着美国将迎来减税、放松监管和经济繁荣。
很少有基金经理准备宣布欧洲主导时代的到来。但一些基金经理正在考虑这样一种可能性，即欧洲大陆股市多年来的平庸表现可能会被持续的强劲走势所取代。
长期以来，欧洲股市相对于公司收益的估值一直低于美国股市，欧洲大陆经济低迷，且市场对科技股的关注度较低，这让许多投资者望而却步。
如今，在美国警告欧洲不要将美国的军事保护视为理所当然之际，德国和其他国家已宣布大幅增加国防开支。一些经济学家认为，这可能会助推该地区的经济复苏。
投资者正争先恐后地参与到这一波投资潮中。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，今年迄今，欧洲斯托克600指数已跑赢标普500指数9.8%，创下自2015年初以来的最大季度领先优势。在欧洲国防类股中，德国莱茵金属(Rheinmetall)的股价已上涨逾一倍，法国泰雷兹集团(Thales)的股价也上涨了77%。
美银(Bank of America) 3月份的全球基金经理调查显示，投资者正以创纪录的速度撤出美国股市，净23%的受访者减持美国公司股票。与此同时，对欧元区股票的偏好跃升至2021年7月以来的最高水平。
许多投资者表示，欧洲股市若想长期领先，各国政府将需要采取有利于企业的政策，比如放松监管。去年，欧洲央行(European Central Bank)前行长德拉吉(Mario Draghi)提出了旨在提高欧洲生产率的广泛改革措施。
T. Rowe Price全球多元资产主管兼首席投资官塞巴斯蒂安·佩奇(Sébastien Page)表示，在展望未来6至12个月时，该公司的资产配置委员会一直青睐国际股票而非美国股票。但管理着该公司逾5,500亿美元资产的佩奇并没有预言会出现长达10年的资产配置结构性转变。
“长期来看，我仍然认为美国科技股的主导地位将继续下去，”他说。“你不能把美国科技股排除在外。”
近年来，美国大型科技股一直是推动市场走高的动力。自2019年底以来，英伟达(Nvidia)的股价飙升了约1,700%，苹果公司(Apple)上涨了约200%，微软(Microsoft)上涨了140%。相比之下，标普500指数上涨了74%，欧洲斯托克600指数上涨了24%。
这些科技巨头最近有所回落。今年1月，中国公司DeepSeek推出了一款人工智能(AI)模型，似乎可以与西方AI模型相媲美，但使用的是不那么先进的芯片。此后，人工智能热潮的宠儿英伟达的股价步履蹒跚，今年以来已累计下跌19%，而苹果公司和微软的股价均下跌11%左右。
标普500指数多数板块今年以来都出现了上涨。在经济低迷时期往往表现出韧性的板块，如医疗保健、必需消费品和公用事业板块均出现上涨，但与经济健康状况密切相关的金融板块也出现了上涨。
尽管如此，投资者的紧张情绪依然显而易见。被视为避险资产的黄金今年已上涨19%，创下2011年以来的最大季度涨幅，目前正处于创纪录水平。对经济前景越来越感到担忧的投资者纷纷抢购美国国债，导致基准10年期美国国债收益率从去年年底的4.577%降至4.245%。
尽管消费者信心有所下降，但劳动力市场一直保持良好状态，2月份零售额温和增长。许多投资者认为，美国经济可以继续保持良好势头，特别是如果美国确定一项贸易政策，以便企业能够规划下一步行动的话。
“如果这种不确定性持续很长时间，我认为你会看到很多人保持观望，不对今年的资本预算、项目和招聘做出决定，”天利投资(Columbia Threadneedle Investments)高级投资组合经理蒂芙尼·韦德(Tiffany Wade)表示。“这将对经济产生一些严重的负面影响。”
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