四家奶茶品牌申请赴港上市，有望激活香港IPO市场
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至少有四家销售珍珠奶茶的中国品牌准备赴香港上市，这将使香港IPO市场融资额大增。

准备在香港上市的中国奶茶品牌包括奶茶和冰淇淋连锁店蜜雪冰城及其竞争对手古茗和茶百道。

Dave Sebastian

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香港曾是全球最大的首次公开募股(IPO)市场。现在，该市场对珍珠奶茶寄予厚望。

至少有四家销售珍珠奶茶的中国品牌准备赴香港上市。这些奶茶品牌包括奶茶和冰淇淋连锁店蜜雪冰城(Mixue Group)，该公司的目标是通过IPO筹资10亿美元，这将使香港IPO市场融资额达到目前的三倍多。据知情人士透露，蜜雪冰城的竞争对手古茗(Guming)和茶百道(Chabaidao)分别希望通过香港IPO筹资至多3亿美元。今年迄今已有九家公司在香港上市。

这些IPO彰显出中国经济放缓如何对香港这个大型金融中心产生了涟漪效应。

香港证券交易所曾以全球第一的IPO数量为傲，为华尔街银行带来丰厚的手续费收入，并吸引全球投资者蜂拥而至。根据Dealogic的数据，2019年香港新IPO融资规模为400亿美元，约为伦敦证券交易所的五倍，仅次于美国证券交易所的融资规模。

在IPO市场繁荣时期，香港标志性的IPO都来自科技公司。其中包括互联网巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group)、京东集团(JD.com)和美团(Meituan)，这些公司共募集资金超过200亿美元。这些公司为投资者提供了押宝中国光明未来的机会，而可与美国顶尖公司一较高下的社交媒体和科技公司将为中国的光明未来添砖加瓦。

这些销售珍珠奶茶的公司呈现的是不同的愿景。中国经济正在放缓，消费者信心下降，越来越多的中国人开始寻找便宜货。珍珠奶茶公司以每杯合一美元左右价格售卖饮料，并通过促销和折扣来争抢顾客。分析人士说，这非常贴合当前经济环境。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师Han Zhang表示，这是一种消费降级的趋势。

但珍珠奶茶品牌需要说服谨慎的基金经理，他们几乎和中国消费者一样不愿意拿自己的钱冒险。根据FactSet慧甚的数据，香港恒生指数在过去三年里已累计下跌超过40%，目前正处于连续第五年下跌中。

根据按新股上市融资额对各交易所进行的排名，今年香港IPO市场已跌至全球第九位。自2024年年初以来，香港IPO市场融资额仅为4.718亿美元，而美国为87亿美元。孟买、法兰克福和雅典的交易所都更为繁忙。

随着美国、日本和其他国家的股市飙升，许多外国投资者减少了对中国的风险敞口。Jennison Associates驻波士顿的新兴市场投资组合经理Albert Kwok说，他甚至不再与推介中国公司IPO的银行家会面。

“对我来说，这只是浪费时间，”Kwok说。“我不想误导别人。”

银行家们还需要应对投资者对珍珠奶茶公司如何抵御竞争对手的疑虑，而现在四家珍珠奶茶公司扎堆计划进行IPO这一情况可能会加剧这种担忧。

Oberweis Asset Management旗下中国机会基金(China Opportunities Fund)联席投资组合经理Barry Wang说：“市场上有数不清的参与者，但没有一家能脱颖而出。”他还表示：“现在在中国，这个行业无法建立经济护城河。”

德意志银行的分析师Zhang说，在中国和亚洲其他许多国家，珍珠奶茶无处不在，消费者对品牌的忠诚度有限。

珍珠奶茶于20世纪80年代起源于台湾，现已成为全世界亚洲人经常购买的一种含糖茶饮；珍珠奶茶在北美通常被称为boba。珍珠奶茶最初只是一种简单的茶与牛奶的混合饮品，上面放上有嚼劲的木薯珍珠，但珍珠奶茶店现在出售的奶茶会有芝士奶盖和爆珠。

蜜雪冰城经营着36,000多家门店，销售珍珠奶茶、冰淇淋和其他甜品，并已在中国以外的韩国和印尼等国迅速扩张。总部位于浙江的古茗和大本营在四川的茶百道的门店数量都不足10,000家。

上海一家名为沪上阿姨(Auntea Jenny)的奶茶店也在这一赴港上市名单之上。知情人士称，该公司2月提交了上市文件，希望筹资逾1亿美元。

对于这些有望进行IPO的公司来说，存在一个“不祥之兆”：奈雪的茶，这是迄今为止唯一一家在香港上市的中国珍珠奶茶连锁店。该公司在2021年6月筹集了超过6.5亿美元的资金。自那以来，其股价已下跌逾80%。

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