中央高层本周召开会议，规划经济发展蓝图
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中共中央委员会于周一到周四举行会议，研究“十五五”规划，会后发布的公报将透露北京方面打算如何引导经济度过动荡期。以下是值得关注的几个方面。

By Singapore editors

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中共高层召开会议，为中国在本十年余下时间的发展规划政策蓝图。

中共中央委员会于周一到周四举行会议，会后发布的公报将透露北京方面打算如何引导经济度过动荡期，不过其“十五五”规划的细节要到明年3月才会公布。

市场观察人士希望北京方面能采取实质性举措，推动经济向由消费引领的增长模式转型，摆脱对出口和债务驱动型投资的严重依赖。

但历史经验表明，期望政策出现巨大转变的想法很可能会落空。而且随着地缘政治紧张局势的加剧，中国很可能会继续优先发展高科技制造业。

以下是值得关注的几个方面：

科技

随着人口萎缩和老龄化，中国政府正向科技和创新领域倾注资源以提高生产率。在地缘政治紧张的氛围下，技术实力也日益被视为国家安全的关键。

渣打集团(Standard Chartered)的经济学家预计，中国将出台激励措施，鼓励在人工智能、量子计算和人形机器人等领域的研发支出，且民营企业将发挥更大作用。

瑞银(UBS)的经济学家也持类似看法，他们表示，中国可能会继续支持旨在减少对外国产品依赖的“自主可控”技术。他们预计，到2030年，研发支出占GDP的比重将从2024年的2.7%提高到3.2%。

消费

北京方面已多次承诺要让消费在拉动增长中扮演“主角”，并推出了补贴及其他激励措施，但消费者仍保持警惕。

法国兴业银行(Societe Generale)的经济学家表示，关税风险和传统行业投资回报率下降，已促使决策者就提振消费的重要性形成共识。

他们补充说，设定一个具体的消费增长目标，将是展现中国政府这一政策方向决心的明确信号。

可能的措施包括通过资本市场改革增加居民财务收入、建立更完善的社会保障体系以及提高工资水平。

抑制过剩

北京方面一直在打击某些行业的产能过剩问题，以遏制“无序”竞争和价格战。这项行动正开始显现成效，分析师们正在关注一项旨在全面解决该问题的更详尽战略。

瑞银经济学家表示，新的五年规划“可能有助于阐明反内卷行动的一些战略目标和核心原则，重点是建设‘全国统一大市场’、遏制地方政府不负责任的投资以及提振地方消费”。

但他们告诫称，仅有供给侧措施是不够的——创造持久的需求对成功至关重要。

Pantheon Macroeconomics的经济学家认为这种可能性不大。他们估计，中国将坚持认为，其产业发展模式尽管存在问题，但对于持续增长和国家安全是必要的。

他们在一份报告中称：“中国只会尽力遏制这种产业发展模式的不良副作用，而不是对其进行彻底改革。”

财政改革

财政改革将备受关注，特别是旨在减轻地方政府沉重债务负担的举措；眼下一些地方政府在维持基本服务方面举步维艰。

经济学家预计，主题将与去年宣布的类似——财政改革应侧重于加强地方财政，同时中央政府可能会承担更多支出，并与地方政府分享更多税收收入。

法国兴业银行的经济学家表示：“（中央）政府需要一个能够有效激励消费的财政体系，同时解决因土地出让收入下降给地方政府造成的财政缺口。”

法国兴业银行表示，企业和消费者信心疲软意味着，房产税和扩大个人所得税征收范围等措施将很难推行，但中央政府可以加大对地方政府的转移支付力度。

人民币国际化

中国央行行长阐述了建立一个更“多极化”货币体系的愿景后，市场将密切关注中国为提升人民币全球地位所做的努力。

分析师指出，随着特朗普(Donald Trump)政府的政策引发外界对美元信誉的审视，中国政府正借机推动人民币国际化。

北京方面可能会采取积极举措，推动人民币在全球范围内的使用，例如改善跨境支付系统或让人民币计价资产的投资变得更加容易。

本文仅代表作者个人观点。

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