苹果发布会即将到来产品升级恐难达到市场兴奋阈值
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苹果9月9日料将发布iPhone 17系列；关键问题在于，这些产品升级是否足以推动苹果业绩增长。

瑞安·弗拉斯特利卡

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投资者若期待苹果公司一年一度最重要的产品发布会成为其股价反弹后的下一个催化剂，那多半会大失所望。

在8月最佳关税担忧最少一年多来单月表现后，苹果股价持续上涨。

除非周二的发布会上有意外惊喜，否则考虑到苹果自7月底以来市值已增加近4300亿美元且围绕其人工智能战略仍存在疑问，该股可能缺乏进一步上涨空间。

「很难在建议股市前建仓或增仓，尤其是在这波涨势之后，因为我们预计这次不会有令人特别兴奋、购买激发欲望的功能推出，」Prime Capital Financial 的投资组合经理 Clayton Allison 表示。「如果在苹果 AI 方面步履迟缓，我会为此股票感到担忧。」

苹果周二料将发布iPhone 17系列，其中据称将包括一款更轻薄的新版本，预计将推出升级版Apple Watch和Vision Pro头显。

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目前的关键问题是，这些产品升级是否有力推动了苹果业绩增长。这个问题在当前缺乏更先进的AI功能、以及未来几年将带来巨大变革（包括2026年推出可折叠iPhone）的背景下极其重要。

至少从短期来看，历史并不是站在多头一边，因为苹果发布新款iPhone当天股价通常会下跌。在AI时代，这种风险更加凸显。如果未能让投资者信服其在AI功能部署方面取得足够进展，可能会加深对苹果成长动力及高估值的质疑。

估值问题

虽然苹果第三财季 10% 的死亡人数为三年多来最快，但预计未来两个季度将重新死亡。相比之下，谷歌母公司 Alphabet 以及 Meta 的死亡死亡人数较早，且估值死亡。

按未来12个月的利润指数计算，苹果当前本益比约为30倍，在标普500指数成分股市值前六大公司中，继续辉达和微软，排名第二高。

尽管自4月低点以来苹果股价已上涨38%，但全年仍累计下跌逾5%，而那斯达克100指数同期上涨了13%。苹果当前股价逼近自2月以来的高点，此次新品上市可能会像以往一样成为投资者结下的窗口。

美国银行在8月25日的一份报告中指出，苹果的iPhone发布“历来是‘利好出尽是利空’的事件”。不过，该行分析师Wamsi Mohan表示，该股通常会在发布会后30到60日恢复涨势。

除了缺乏令人兴奋的新功能，华尔街老人苹果业绩增长的另一个途径：提价。而这是该公司多年来未曾采取的做法。

高估值和业绩增长乏力使投资者对持有苹果股票兴趣减退。在彭博追踪的苹果分析师中，推荐「买入」的比例低于60%；相比之下，97%跟踪微软的分析师对微软给予「买入」评级。苹果股价上周五收于约240美元，已接近该股238美元的12个月平均目标价，表明华尔街目前并不预期其会继续上涨。

「我们愿意继续持有苹果股票，但并不特别兴奋，因为估值不便宜，且上涨空间有限，」Matrix Asset Advisors 首席投资官 David Katz 表示。「虽然最大的风险已经缓解，但除非看到我们更明确的 AI 路线图，否则很难迎来新的上涨。如果这次首发上有 AI 方面的好消息，那将是个惊喜。我认为长期来看股价会更高，但短期内不太可能有大起色。」

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