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2025-08-06 19:20
金融
增值税新政落地前中国政策行抢发新券忙
增值税新政落地前中国政策行抢发新券忙
中国农业发展银行和中国进出口银行8月6日将新发6只金融债；周冠南表示，增值税虽然是投资者承担，但是投资者会要求更高的收益来补偿税收负担。
Bloomberg
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中国债券市场今日将迎来二十余年以来政策性金融债新发行最密集的一天。在债券税收新规周五生效前，政策性银行纷纷抢占时间窗口发行新券以节约成本。
彭博梳理中债数据发现，中国农业发展银行和中国进出口银行8月6日将新发6只金融债，创下2002年以来政金债单日新发行只数最多的一天。其中，农发行计画发行合计不超过420亿元392天、3年、5年和10年四期金融债；进出口行计画发行不超过90亿元15个月和66个月两期金融债。国家开发银行暂无新券发行计画。
华创证券首席固收分析师周冠南接受彭博采访时表示，政金债发行人趁税收新规生效前多发新券，待新规落地后这些新券再续发亦可免税，有锁定融资成本的考虑。她指出，这两天老券殖利率下行幅度不大，意味着新规落地后新券殖利率可能上行。
中国上周公布将对8月8日之后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税。此举将为政府增加财政收入扩大来源，也料将引发利率债新老债券定价分化。一般而言，发行人在老券发完之后才发新券，但在新规推动下，市场可能出现新券「抢发」和老券持续续发的现象，以帮助发行人节约成本。
周冠南表示，增值税虽然是投资者承担，但是投资者会要求更高的收益来补偿税收负担，后续可能会通过新券殖利率的上行来抵消。考虑到新券有流动性溢价，预计新老券的价差不会有税负之差那么大。
澳新银行资深中国策略师邢兆鹏亦称，发行人未来将不得不负担更高的发行成本。他称，由于债券殖利率可能小幅上升，对政策性银行金融债的需求将受到挑战。
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中国债券市场今日将迎来二十余年以来政策性金融债新发行最密集的一天。在债券税收新规周五生效前，政策性银行纷纷抢占时间窗口发行新券以节约成本。
彭博梳理中债数据发现，中国农业发展银行和中国进出口银行8月6日将新发6只金融债，创下2002年以来政金债单日新发行只数最多的一天。其中，农发行计画发行合计不超过420亿元392天、3年、5年和10年四期金融债；进出口行计画发行不超过90亿元15个月和66个月两期金融债。国家开发银行暂无新券发行计画。
华创证券首席固收分析师周冠南接受彭博采访时表示，政金债发行人趁税收新规生效前多发新券，待新规落地后这些新券再续发亦可免税，有锁定融资成本的考虑。她指出，这两天老券殖利率下行幅度不大，意味着新规落地后新券殖利率可能上行。
中国上周公布将对8月8日之后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税。此举将为政府增加财政收入扩大来源，也料将引发利率债新老债券定价分化。一般而言，发行人在老券发完之后才发新券，但在新规推动下，市场可能出现新券「抢发」和老券持续续发的现象，以帮助发行人节约成本。
周冠南表示，增值税虽然是投资者承担，但是投资者会要求更高的收益来补偿税收负担，后续可能会通过新券殖利率的上行来抵消。考虑到新券有流动性溢价，预计新老券的价差不会有税负之差那么大。
澳新银行资深中国策略师邢兆鹏亦称，发行人未来将不得不负担更高的发行成本。他称，由于债券殖利率可能小幅上升，对政策性银行金融债的需求将受到挑战。
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增值税新政落地前中国政策行抢发新券忙
增值税新政落地前中国政策行抢发新券忙
中国农业发展银行和中国进出口银行8月6日将新发6只金融债；周冠南表示，增值税虽然是投资者承担，但是投资者会要求更高的收益来补偿税收负担。
Bloomberg
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中国债券市场今日将迎来二十余年以来政策性金融债新发行最密集的一天。在债券税收新规周五生效前，政策性银行纷纷抢占时间窗口发行新券以节约成本。
彭博梳理中债数据发现，中国农业发展银行和中国进出口银行8月6日将新发6只金融债，创下2002年以来政金债单日新发行只数最多的一天。其中，农发行计画发行合计不超过420亿元392天、3年、5年和10年四期金融债；进出口行计画发行不超过90亿元15个月和66个月两期金融债。国家开发银行暂无新券发行计画。
华创证券首席固收分析师周冠南接受彭博采访时表示，政金债发行人趁税收新规生效前多发新券，待新规落地后这些新券再续发亦可免税，有锁定融资成本的考虑。她指出，这两天老券殖利率下行幅度不大，意味着新规落地后新券殖利率可能上行。
中国上周公布将对8月8日之后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税。此举将为政府增加财政收入扩大来源，也料将引发利率债新老债券定价分化。一般而言，发行人在老券发完之后才发新券，但在新规推动下，市场可能出现新券「抢发」和老券持续续发的现象，以帮助发行人节约成本。
周冠南表示，增值税虽然是投资者承担，但是投资者会要求更高的收益来补偿税收负担，后续可能会通过新券殖利率的上行来抵消。考虑到新券有流动性溢价，预计新老券的价差不会有税负之差那么大。
澳新银行资深中国策略师邢兆鹏亦称，发行人未来将不得不负担更高的发行成本。他称，由于债券殖利率可能小幅上升，对政策性银行金融债的需求将受到挑战。
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中国债券市场今日将迎来二十余年以来政策性金融债新发行最密集的一天。在债券税收新规周五生效前，政策性银行纷纷抢占时间窗口发行新券以节约成本。
彭博梳理中债数据发现，中国农业发展银行和中国进出口银行8月6日将新发6只金融债，创下2002年以来政金债单日新发行只数最多的一天。其中，农发行计画发行合计不超过420亿元392天、3年、5年和10年四期金融债；进出口行计画发行不超过90亿元15个月和66个月两期金融债。国家开发银行暂无新券发行计画。
华创证券首席固收分析师周冠南接受彭博采访时表示，政金债发行人趁税收新规生效前多发新券，待新规落地后这些新券再续发亦可免税，有锁定融资成本的考虑。她指出，这两天老券殖利率下行幅度不大，意味着新规落地后新券殖利率可能上行。
中国上周公布将对8月8日之后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税。此举将为政府增加财政收入扩大来源，也料将引发利率债新老债券定价分化。一般而言，发行人在老券发完之后才发新券，但在新规推动下，市场可能出现新券「抢发」和老券持续续发的现象，以帮助发行人节约成本。
周冠南表示，增值税虽然是投资者承担，但是投资者会要求更高的收益来补偿税收负担，后续可能会通过新券殖利率的上行来抵消。考虑到新券有流动性溢价，预计新老券的价差不会有税负之差那么大。
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