美联储下调经济预期，称关税带来不确定性
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美联储在利率政策方面维持观望立场不变，同时上调通胀预期，并下调今年的美国经济增长和就业预期。

Nick Timiraos

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美联储在利率政策方面维持观望立场不变，同时上调通胀预期，并下调今年的美国经济增长和就业预期。

美联储在本周的政策会议上将基准联邦基金利率维持在4.3%左右不变，该央行正在评估特朗普(Trump)政府在贸易、移民、支出和税收方面的一系列政策变化可能如何重塑经济前景。最近几周，受联邦政府削减开支和提高关税的消息影响，消费者信心有所下降。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周三在新闻发布会上表示：“我们认为，现在是等待局势进一步明朗化的好时机。”

让投资者受到鼓舞的是，鲍威尔没有暗示将对关税可能带来的价格上涨采取更激进的立场。道琼斯指数上涨约380点，涨幅0.9%。标普500指数和纳斯达克综合指数均上涨超过1%。

新的经济预测显示，19位政策制定者中有11位预计美联储今年将至少降息两次，去年12月则有15位官员预计至少降息两次。

官员们表示，他们预计今年美国通胀率将从1月份的2.5%升至2.7%。鲍威尔称：“这确实是受关税的影响。” 他表示，抑制通胀的进展“可能暂时推迟”。

目前，这些预测显示，官员们认为物价涨势将在2026年和2027年有所放缓，这意味着他们认为没有理由在设定利率时采取不同于关税实施前的方式。“在某些情况下，如果通胀会在我们不采取行动的情况下迅速消失，那么忽视通胀可能是合适的，”鲍威尔说。“关税引发的通胀就属于这种情况。”

美联储官员去年试图在政策上取得平衡。通胀已朝着他们的目标迈进了一大步，今年1月份，通胀率已从两年前的5.5%降至2.5%。

此前，随着物价和工资增长放缓，官员们希望防止他们在2022-2023年采取的激进加息举措不必要地减缓经济活动，他们在去年9月至12月期间将利率下调了1个百分点。但他们也不希望破坏近期在通胀方面取得的进展。

特朗普政府已经开始实施一系列政策，这使得预测经济增长和通胀变得更加困难。放松管制和降低能源价格的措施可能会促进经济增长，并使通胀继续降温。

近期美国的经济数据喜忧参半。支出放缓，但招聘保持稳定。2月份失业率为4.1%。

“经济仍然相当不错。就业仍保持稳定。但现在，在过去六周里，我们制造了巨大的不确定性，每个人都在谈论这一点，”新泽西州恩格尔伍德克利夫斯ConnectOne Bank首席执行官弗兰克·索伦蒂诺(Frank Sorrentino)说。该银行拥有99亿美元资产。

他表示，受由政策驱动的不确定性影响，贷款需求似乎已经放缓。“我们会找到解决办法，但人们无法决定是开始还是停止，是减速还是提速。这使得企业很难有效地运作，” Sorrentino说。

去年，剔除食品和能源的商品价格在多数月份走软。这在很大程度上导致了同期通胀放缓。但最近相关价格已走强。

美联储有可能面临“越来越艰难的处境，因为一方面，有迹象表明劳动力市场正在放缓，尽管许多这种数据不会立即体现在就业报告中，” 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)资深美国经济学家Michael Reid表示。另一方面，关税可能导致今年剩余时间通胀数据上升。

经济增长停滞与物价上涨相叠加——有时被称为滞胀——可能增大美联储今年通过降息来防范增长放缓的难度。

于企业和消费者是否预计物价上涨会持续下去，因为央行官员认为，这些预期可能会自我实现。如果工人、房东和企业主预计通胀将持续高企，他们做出财务决定的方式或许会让物价涨势得到维系。

最近，一些试图衡量消费者通胀预期的调查已显示通胀预期上升，或者显示围绕通胀前景存在大得多的不确定性。

在与客户的交流中，Sorrentino说他担心即使关税只是一次性地推高物价，通胀心理学也会在经济中产生显著影响。

“关税本身不一定会刺激通胀，但重要的是与所有这些关税有关的想法——每个人似乎都将其与通胀等同起来，”他说。“我认为人们有提前做出反应的苗头，他们开始考虑，‘嘿，我得为我做的任何事情收取更多费用。’”

另外，美联储批准了关于放缓缩减其6.8万亿美元资产组合的规模的计划。从4月份开始，美联储将允许每月有50亿美元美国国债到期后不进行再投资，这一限额低于目前的250亿美元。美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)投票反对这一决定。

鲍威尔称，该决定是一种合乎“常理”的做法，旨在避免美联储资产组合规模以一种可能导致未来几个月货币市场出现大幅错位的方式缩减。

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