2025年中国GDP突破140万亿元，增长5.0%

尽管面临关税相关的动荡，但中国经济2025年仍实现了北京方面设定的增长目标。

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去年出口的激增推动了中国经济的增长，打破了对中美贸易战将削弱这个世界第二大经济体的预期。

根据中国国家统计局周一发布的数据，按不变价格计算，中国去年的国内生产总值(GDP)增长了5%。这一增速达到了中国政府设定的官方增长目标，也与2024年录得的5%的实际GDP增速相符。

去年年初，许多分析师曾预计，美国的新关税将阻扼中国的出口并抑制增长。然而，中国增加了对世界各地市场的出口，绰绰有余地弥补了对美贸易走软的影响。

澳大利亚投资银行麦格理集团(Macquarie Group)的首席中国经济学家胡伟俊(Larry Hu)表示，事实证明，贸易战并未真正对中国造成沉重打击。

上周，中国海关总署报告称，2025年中国录得创纪录的1.19万亿美元贸易顺差，受出口增长5.5%推动。

去年，随着时间推移，中国的经济势头有所减弱。中国公布，去年第四季度经济同比增长4.5%，增速低于第三季度的4.8%。

一些经济学家表示，中国经济正呈现双速或者说K型增长。出口和制造业表现强劲，而消费和房地产市场依然疲软。

花旗(Citi)首席中国经济学家Xiangrong Yu表示，复苏进程并不均衡。

固定资产投资（一个追踪房屋、工厂、道路等资产方面支出的投资指标）在2025年下降了3.8%。这标志着该数据系列自至少1992年以来首次出现年度下滑。尽管统计口径的调整使得历史对比变得困难，但此前固定资产投资萎缩的情况仅在新冠疫情期间发生过。

美国银行(Bank of America)首席大中华区经济学家乔虹(Helen Qiao)表示，固定资产投资增长减速曾是最令人担忧的情况。

经济学家称，地方政府一直专注于偿还债务，这抑制了基础设施支出。

与此同时，随着中国开展“反内卷”行动以遏制因产能过剩和内需不振引发的过度竞争，制造业领域的投资者正变得更加审慎。

中国房地产领域的低迷又持续了一年，2025年的房地产投资较2024年下降17%。

又讯：

中国已确认去年实现了年度增长目标，经济经受住了与美国前所未有的贸易战的考验，但受一系列国内不利因素拖累，第四季度增速放缓至三年来的最低水平。

分析人士对中国“不平衡”的增长表示担忧——强劲的出口与疲软的内需形成鲜明对比——但他们指出，服务业是“亮点”，因为北京正寻求在新五年计划周期开始前提振经济。

根据国家统计局周一公布的数据，该国2025年的国内生产总值（GDP）比上年增长5%，符合政府“约5%”的目标。

这一令人瞩目的主要数据出炉之际，中国庞大的出口部门摆脱了美国关税的影响，预计2025年商品贸易顺差将达到创纪录的1.19万亿美元，对美出口的下降被其他市场的快速增长所抵消。

出口的强劲增长弥补了其他领域的挑战，因为中国仍在努力应对国内需求疲软和持续的房地产市场低迷。

中国国家统计局局长康义表示，中国经济经受住了多重压力，在2025年保持了稳定增长，但他同时警告说，外部压力正在加剧，许多“长期存在的问题和新的挑战”正在影响经济发展。

中国经济在年底出现增长势头减弱的迹象，第四季度GDP同比增长4.5%，低于上一季度的4.8%，与中国数据提供商Wind调查的经济学家预测的4.5%基本一致。

这是自 2022 年第四季度以来中国经济增速最慢的季度，当时这个世界第二大经济体（当时仍受到严格的疫情控制政策的影响）的年增长率仅为 3%。

2025年最后三个月，中国经济环比增长1.2%。

康强调，应该从整体、长远的角度来看待中国的经济表现。

“我们不仅要关注当前的业绩，还要关注长期发展；不仅要关注季度变化，还要关注全年发展轨迹；不仅要关注整体规模，还要关注发展质量，”他在周一的新闻发布会上说。

官方数据显示，去年中国经济对出口的依赖程度加剧，净出口占经济增长的32.7%，创下1997年以来的最高比例。消费贡献了52%的增长，投资贡献了15.3%。

穆迪分析公司经济学家Sarah Tan表示，中国经济增长“变得越来越不平衡，出口支撑着经济增长，而疲软的国内需求导致家庭消费放缓”。

经济学人智库中国团队的分析师也表达了类似的观点，同时指出“服务业是经济的亮点，这得益于人工智能和科技领域的强劲投资以及稳健的金融市场活动”。

零售额是衡量消费的重要指标，2025年零售额预计增长3.7%，低于Wind预测的4.1%。12月份零售额同比增长放缓至0.9%，低于上月的1.3%。

据统计局数据显示，2025年服务业零售额同比增长5.5%，比商品零售额增速高出1.7个百分点。

凯投宏观(Capital Economics)中国经济学家黄子春表示，零售销售放缓部分反映了北京推出的消费品以旧换新计划的“影响减弱” ，该计划旨在促进家用电器、汽车和其他产品的购买。

然而，黄先生补充说，这也可能表明“支出结构正在向服务业转移”，他在周一的一份报告中指出，服务业产出增速已从上个月的同比 4.2% 跃升至 5%。

官方数据显示，中国整体固定资产投资（涵盖重大基础设施、制造业和建筑项目）同比下降3.8%。风电投资此前预计下降2.29%。

2025年，房地产投资同比下降17.2%，延续了多年来的下滑趋势，拖累了整体经济增长。据统计局数据显示，去年私人部门投资也下降了6.4%，而制造业投资则小幅增长了0.6%。

渣打银行大中华区及北亚区首席经济学家丁爽表示，尽管中国实现了GDP目标——服务业的贡献超出预期——但投资和消费的放缓仍需谨慎对待。

此外，2025 年工业产出增长 5.9%，12 月份增长 5.2%，而该国全年城镇失业率为 5.2%。

国家统计局表示，到2025年，中国的城镇化率（即居住在城市的人口比例）将达到67.89%，比上年年底提高0.89个百分点。

市场关注的焦点现在转向中国政府将如何提振国内需求，这是北京在去年12月具有里程碑意义的中央经济工作会议上提出的首要政策重点。

渣打银行分析师上周在一份报告中表示，中国2026年的增长目标可能设定在4.5%至5%之间。

分析人士表示：“中国似乎正在重新聚焦于长期转型，以促进自主可持续增长。2026年，政策扩张力度可能会略有下降。”

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