寒武纪定增49.8亿获批加码AI芯片，能否助力国产算力突围？
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6月4日晚，寒武纪发布公告称，49.8亿元定增申请获得上交所受理。寒武纪此次定增不仅是资本动作，更是国产AI芯片技术攻坚的关键一跃。

Forbes

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6月4日晚，寒武纪发布公告称，49.8亿元定增申请获得上交所受理。此次募资将重点投向两大方向分别是29亿元用于研发覆盖大模型训练、推理及多模态任务的系列化芯片，16亿元构建适配大模型的软件平台，剩余资金补充流动资金。

技术路径上，芯片平台项目将研发大模型训练芯片、大语言模型推理芯片、多模态推理芯片及交换芯片，并建设先进封装技术平台，以提升对未来大模型需求的适应性。软件平台则聚焦编译系统、训练平台和推理平台的全栈工具链优化，降低开发者迁移成本。

事实上，这是这家国产AI芯片头部企业自2020年上市以来金额最大的一笔融资，意味着其在大模型时代的战略升级进入关键阶段。在英伟达高端芯片出口受限的背景下，寒武纪的布局在一定程度上，预示着国产算力生态能否撕开突破口。

寒武纪自2020年7月科创板上市以来，股价经历了剧烈波动与爆发式增长的双重轨迹。上市首日大涨，市值突破千亿后，其因华为终止合作导致IP授权收入暴跌。2023年ChatGPT热潮推动AI算力需求，寒武纪适配主流大模型后股价回升至270元，全年涨幅266.9%。2024年成为关键转折点，受益于英伟达芯片出口受限及政府订单放量，全年股价暴涨387.6%，市值突破2,500亿元，成为A股年度“涨幅王”。

寒武纪的业绩转折同样始于2024年。这一年，公司实现营收11.7亿元，同比增长65.6%，第四季度单季净利润达2.8亿元，创下上市以来首次季度盈利纪录。2025年一季度，其业绩进一步爆发，营收11.1亿元，同比激增4230%，净利润3.6亿元，连续两季度盈利验证了商业化路径的可行性。这一增长主要得益于云端芯片在互联网大厂及政务云领域的规模化应用，2024年政府类客户贡献了60%收入，深度参与北京、上海等地智算中心建设。

当前，国产AI芯片面临三重挑战。首先是制程代差，依赖台积电7nm工艺，而国际主流已进入4nm时代，先进制程供应稳定性存疑；其次是生态壁垒，英伟达CUDA生态占据绝对优势，寒武纪软件开发者数量仅50万，远低于竞争对手；再者是竞争白热化，华为昇腾凭借政务云与互联网订单占据国产AI芯片主导地位，寒武纪紧随其后，但面临壁仞科技、海光信息等新兴企业冲击。

2025年初，DeepSeek大模型的横空出世为国产芯片带来适配机遇。目前已有17家国产芯片企业宣布适配DeepSeek模型，包括华为昇腾、沐曦、海光信息等，形成“国产大模型+国产算力”的闭环生态。

其中，寒武纪与DeepSeek的合作尤为深入。芯片供应方面，寒武纪为DeepSeek提供定制化训练芯片，优化模型训练效率与功耗；技术协同方面，其MLU架构支持训练与推理融合，适配DeepSeek-R1模型的低成本训练需求；成本控制方面，国产化方案帮助DeepSeek将训练成本降至行业巨头的三十分之一。

然而，芯片战争的胜负手已转向生态构建。英伟达CUDA生态的护城河仍难跨越，而国产芯片需在多个方向实现突破。例如，在异构计算上，通过多芯片协同提升算力密度，如寒武纪与壁仞科技合作开发“芯合”异构混训系统；在软硬一体上，优化软件栈弥补硬件短板，例如寒武纪编译器已支持主流开源大模型。

寒武纪此次定增不仅是资本动作，更是国产AI芯片技术攻坚的关键一跃。连续两季度盈利验证了其商业化能力，而DeepSeek生态的适配则为其打开了应用场景。短期看，政策红利与市场需求为其提供了增长窗口；长期而言，能否突破制程与生态桎梏，将决定国产算力能否在全球竞争中实现“换道超车”。在“国产替代”与“技术自主”的双重叙事下，寒武纪的突围之路，亦是中国半导体产业寻找新范式的缩影。

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