中国电商巨头拼多多发布悲观展望，面临需求疲软和竞争压力
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过去几个季度，拼多多都在试图降低投资者对利润持续增长的期待，该公司的悲观展望也突显出中国经济放缓的严重性。

Shen Lu

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Temu母公司拼多多(PDD Holdings)本周发布的悲观展望突显出中国经济放缓的严重性，也反映出这家中国最成功的电商之一迫切需要改善供应链。

拼多多高管谈到中国的消费降级已促使竞争对手将触角伸向自己所在的领域，并对Temu给出了谨慎的展望。Temu是拼多多旗下的海外低价购物平台，人气飙升后被西方监管部门和议员盯上。在遭到供应商持续数月的抗议后，公司高管表示，通过投资解决供应链效率低下问题，加上降低商家费用，将使利润受到影响。

鉴于拼多多之前接连打破季度利润预期，如今的谨慎论调让投资者焦虑不安，其股价也因此下跌近29%。

直到周一，拼多多一直是中国电商中的亮点。该公司凭借低价商品吸引中国和海外追求实惠的消费者，使其业绩常常优于中国竞争对手阿里巴巴(Alibaba Group)和京东(JD.com)。由于盈利超过预期，过去12个月拼多多股价累上涨73%。但过去几个季度，拼多多高管试图降低投资者对利润无休止增长的期待。

拼多多高管承认，该公司在本土市场面临需求疲软的挑战，拼多多平台面临的竞争也在加剧。

拼多多董事长兼联席CEO陈磊表示，与物质消费相比，人们现在越来越多地选择体验式消费，但也指出消费者越来越重视低价，或“理性消费”。

从去年开始，拼多多在中国本土的竞争对手阿里巴巴和京东也转而侧重打折促销，开展了声势浩大的营销活动以迎合精打细算的购物者。字节跳动(ByteDance)旗下的短视频平台抖音利用比价工具来刺激商家降价。

“拼多多在低价市场领域遭遇了日趋激烈的竞争，”中国科技行业研究员Ed Sander表示。“从这方面看，拼多多在这个季度面临更大的挑战不足为奇。”

拼多多高管称，由于不确定性上升，公司未来几年不会考虑回购股票，这表明拼多多打算专注于增长，而非支撑股价。

拼多多高管表示，公司将投资培育“健康和可持续的生态系统”。特别是该公司表示，要降低商家的交易手续费，第一年的投资额约为14亿美元。

拼多多联席CEO赵佳臻表示，这样可以确保对产品合规性进行严格监督，同时避免对优质商品和商家造成意外处罚。

在中国市场，拼多多以冷酷无情的竞争策略闻名。多年来，供应商不断抱怨拼多多国内外平台上的利润率太低。最近几个月，Temu供应商发起了抗议活动，指责他们认为不公平的公司处罚措施，这些措施导致一些供应商破产。拼多多周一公布业绩当天就发生了一起抗议活动。

在中国努力应对经济增长乏力和房地产低迷之际，除了拼多多供应商的抗议之外，中国还多次出现与经济相关的抗议事件。

Temu发言人在7月份表示，为保持高水平的客户服务，有必要采取商家处罚措施。这位发言人说，多数商家在这些政策下都取得了成功，并因销售额增加和客户的正面反馈而受益。

一些分析师表示，拼多多股票遭到抛售是市场反应过度。虽然摩根士丹利(Morgan Stanley)下调了拼多多的股票展望，但该机构分析师认为，拼多多高管对其盈利能力的评论“过于保守”。

他们在报告中写道：“我们相信，拼多多是唯一一家将超过行业整体增长水平的中国电商公司。”

新加坡风投研究公司Momentum Works的分析师表示，对于此前利润持续高增长的公司来说，专注于解决影响业绩的非商业因素和竞争是正常的。他们在拼多多发布财报后的一篇博客文章中写道：“这个时候，领导层很难满足包括投资者、各级员工、供应商以及客户在内所有人的期望。”

从今年早些时候开始，围绕Temu商品的安全和质量以及劳动者和数据隐私政策的担忧就甚嚣尘上。最让投资者担心的是美国议员提议限制一项税收条款。这项税收政策允许低成本包裹免缴关税或免于海关检查进入美国。欧盟和其他几个国家也在讨论取消类似的税收条款。

过去几个季度，拼多多管理层已就其运营所在的全球市场的监管和合规不确定性发出警告。同样源自中国的时尚零售商Shein也受到类似的审查，并承诺投入5,000万美元用于加强合规机制。

今年早些时候，Temu推出一项新计划，招募在海外有库存的卖家。分析师认为，这是为了应对可能影响Temu业务的全球潜在立法风险。

注：本文仅代表作者个人观点

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