发布日期：2023-09-30 15:17
2023-06-14 09:03
金融
多元化投资仍是安渡不确定环境的良策
多元化投资仍是安渡不确定环境的良策
陈敏兰：通胀压力或持续高于疫情前的常态化水平，这继而强化了投资于黄金等实物资产的理据，因这些资产是具吸引力的多元化回报来源。
陈敏兰
■黄金再次受到投资者青睐。这一次，多个因素巩固了黄金的重要地位——从银行业动荡到地缘政治紧张局势、通胀担忧，以及对美元作为主要储备货币的顾虑日益升温。
虽然黄金不产生现金流，但它是平衡型投资组合中重要的战略资产。截至5月底，黄金已从去年9月的低点上涨了21%。在当今充满不确定性、变化难测的环境中，我们认为黄金可能会在今年晚些时候突破历史高点，并在2024年3月达到2200美元/盎司。
美联储利率或将见顶
首先，美元走软往往有利于包括黄金在内的大宗商品等与美元呈负相关的资产类别。在经历了大约14个月前所未有的紧缩货币政策之后，主要央行终于放慢了加息步伐。
美联储、欧洲央行和英国央行均在5月份的政策会议上宣布加息25个基点，而欧洲央行和英国央行都暗示未来还会继续加息。
相反，美联储释出了利率可能即将见顶的信号。更重要的是，虽然今年降息的可能性值得商榷，但历史表明，当美联储开始降息时，速度往往会很快。
美联储“点阵图”隐含2024年将降息3.5次，而期货市场计入了联邦基金利率将达到约3.4%的预期。相比欧洲央行和英国央行，美联储的论调更加鸽派，这可能会为美元走弱创造有利条件，进一步支撑金价。
DXY美元指数自去年达到20年高点以来下跌了约9%。由于贷款标准收紧和科技支出趋势转差等不利因素可能导致美国GDP增长优势进一步收窄，未来美元将再次走疲。
去美元化在酝酿中
储备货币多元化正在全球落地生根。这一趋势在全球金融危机期间开始出现，并在俄乌冲突爆发后俄罗斯遭到制裁而进一步加强。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球外汇储备中所占的比例已经从1999年的72%下降至2022年底的58%。
需要明确的是，美元不太可能在短期内失去其作为第一大国际储备货币的地位，其持有量仍远高于排名第二的欧元的20%。但各国正在寻求替代选项，而黄金一直是主要受益者。
有一点值得注意，尽管自 2022 年5月以来10年期实际利率转为正值，但各国央行仍在囤积黄金。世界黄金协会的数据显示，2022年全球央行购买的黄金数量为1950年以来最多。例如，新加坡在2023年3月的黄金持有量达到222吨，比2022年底大幅增加45%。
与此同时，一些发展中国家正在采取包括订立双边协议等措施，以提高国际贸易结算中使用替代货币的吸引力。
随着地缘政治局势升温，黄金作为最传统的对冲工具将进一步受益于避险需求的增加。根据彭博最近的一项调查，52%的专业投资者（以及46%的散户投资者）视黄金为最安全的资产。受访者偏好的第二大对冲工具——美国国债——的热门程度仅为黄金的三分之一。
尽管如此，美国债务担忧缓和或利率预期有所变化，可能会令金价短线受压。但考虑到当前的结构性支持，价格回调应属暂时现象。
实物资产是具吸引力的多元化工具
总体而言，在后疫情时代，随着投资者对大宗商品、基础设施和房地产等“实物资产”的需求日益增加，金价也水涨船高。
在各国寻求去风险、多元化和建立本地供应链之际，可能导致通胀压力持续高于疫情前的常态化水平。这继而强化了投资于黄金等实物资产的理据，因这些资产是具吸引力的多元化回报来源。
究竟要将多少资金分配到实物资产和另类资产，在很大程度上取决于投资者的投资期限和对流动性不足的承受能力。瑞银认为，一般来说，将最多20%的投资配置到流动性较弱的资产类别应该可以使大多数投资者避免出现流动性问题，如果投资组合对现金流的需求较低，则最多可配置40%的资金至低流动性资产。
至于黄金，历史表明它是一种有效的多元化工具，尤其是在地缘经济动荡时期，例如近几十年来的三大风险事件——欧债危机、全球金融危机和新冠疫情。
对于平衡型美元投资组合，瑞银的分析显示，近几十年来，5%左右的黄金配置可提高风险调整后回报并减少回撤。
投资者应充分考虑所有不同选项以降低风险和稳定投资组合。在充满不确定性的时期，多元化布局往往是最好的防御策略。比起以往任何时候，现在是评估形势、管理资产类别敞口并妥善对冲未来风险的最佳时机。■
虽然黄金不产生现金流，但它是平衡型投资组合中重要的战略资产。截至5月底，黄金已从去年9月的低点上涨了21%。在当今充满不确定性、变化难测的环境中，我们认为黄金可能会在今年晚些时候突破历史高点，并在2024年3月达到2200美元/盎司。
美联储利率或将见顶
首先，美元走软往往有利于包括黄金在内的大宗商品等与美元呈负相关的资产类别。在经历了大约14个月前所未有的紧缩货币政策之后，主要央行终于放慢了加息步伐。
美联储、欧洲央行和英国央行均在5月份的政策会议上宣布加息25个基点，而欧洲央行和英国央行都暗示未来还会继续加息。
相反，美联储释出了利率可能即将见顶的信号。更重要的是，虽然今年降息的可能性值得商榷，但历史表明，当美联储开始降息时，速度往往会很快。
美联储“点阵图”隐含2024年将降息3.5次，而期货市场计入了联邦基金利率将达到约3.4%的预期。相比欧洲央行和英国央行，美联储的论调更加鸽派，这可能会为美元走弱创造有利条件，进一步支撑金价。
DXY美元指数自去年达到20年高点以来下跌了约9%。由于贷款标准收紧和科技支出趋势转差等不利因素可能导致美国GDP增长优势进一步收窄，未来美元将再次走疲。
去美元化在酝酿中
储备货币多元化正在全球落地生根。这一趋势在全球金融危机期间开始出现，并在俄乌冲突爆发后俄罗斯遭到制裁而进一步加强。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球外汇储备中所占的比例已经从1999年的72%下降至2022年底的58%。
需要明确的是，美元不太可能在短期内失去其作为第一大国际储备货币的地位，其持有量仍远高于排名第二的欧元的20%。但各国正在寻求替代选项，而黄金一直是主要受益者。
有一点值得注意，尽管自 2022 年5月以来10年期实际利率转为正值，但各国央行仍在囤积黄金。世界黄金协会的数据显示，2022年全球央行购买的黄金数量为1950年以来最多。例如，新加坡在2023年3月的黄金持有量达到222吨，比2022年底大幅增加45%。
与此同时，一些发展中国家正在采取包括订立双边协议等措施，以提高国际贸易结算中使用替代货币的吸引力。
随着地缘政治局势升温，黄金作为最传统的对冲工具将进一步受益于避险需求的增加。根据彭博最近的一项调查，52%的专业投资者（以及46%的散户投资者）视黄金为最安全的资产。受访者偏好的第二大对冲工具——美国国债——的热门程度仅为黄金的三分之一。
尽管如此，美国债务担忧缓和或利率预期有所变化，可能会令金价短线受压。但考虑到当前的结构性支持，价格回调应属暂时现象。
实物资产是具吸引力的多元化工具
总体而言，在后疫情时代，随着投资者对大宗商品、基础设施和房地产等“实物资产”的需求日益增加，金价也水涨船高。
在各国寻求去风险、多元化和建立本地供应链之际，可能导致通胀压力持续高于疫情前的常态化水平。这继而强化了投资于黄金等实物资产的理据，因这些资产是具吸引力的多元化回报来源。
究竟要将多少资金分配到实物资产和另类资产，在很大程度上取决于投资者的投资期限和对流动性不足的承受能力。瑞银认为，一般来说，将最多20%的投资配置到流动性较弱的资产类别应该可以使大多数投资者避免出现流动性问题，如果投资组合对现金流的需求较低，则最多可配置40%的资金至低流动性资产。
至于黄金，历史表明它是一种有效的多元化工具，尤其是在地缘经济动荡时期，例如近几十年来的三大风险事件——欧债危机、全球金融危机和新冠疫情。
对于平衡型美元投资组合，瑞银的分析显示，近几十年来，5%左右的黄金配置可提高风险调整后回报并减少回撤。
投资者应充分考虑所有不同选项以降低风险和稳定投资组合。在充满不确定性的时期，多元化布局往往是最好的防御策略。比起以往任何时候，现在是评估形势、管理资产类别敞口并妥善对冲未来风险的最佳时机。■
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陈敏兰：通胀压力或持续高于疫情前的常态化水平，这继而强化了投资于黄金等实物资产的理据，因这些资产是具吸引力的多元化回报来源。
陈敏兰
■黄金再次受到投资者青睐。这一次，多个因素巩固了黄金的重要地位——从银行业动荡到地缘政治紧张局势、通胀担忧，以及对美元作为主要储备货币的顾虑日益升温。
虽然黄金不产生现金流，但它是平衡型投资组合中重要的战略资产。截至5月底，黄金已从去年9月的低点上涨了21%。在当今充满不确定性、变化难测的环境中，我们认为黄金可能会在今年晚些时候突破历史高点，并在2024年3月达到2200美元/盎司。
美联储利率或将见顶
首先，美元走软往往有利于包括黄金在内的大宗商品等与美元呈负相关的资产类别。在经历了大约14个月前所未有的紧缩货币政策之后，主要央行终于放慢了加息步伐。
美联储、欧洲央行和英国央行均在5月份的政策会议上宣布加息25个基点，而欧洲央行和英国央行都暗示未来还会继续加息。
相反，美联储释出了利率可能即将见顶的信号。更重要的是，虽然今年降息的可能性值得商榷，但历史表明，当美联储开始降息时，速度往往会很快。
美联储“点阵图”隐含2024年将降息3.5次，而期货市场计入了联邦基金利率将达到约3.4%的预期。相比欧洲央行和英国央行，美联储的论调更加鸽派，这可能会为美元走弱创造有利条件，进一步支撑金价。
DXY美元指数自去年达到20年高点以来下跌了约9%。由于贷款标准收紧和科技支出趋势转差等不利因素可能导致美国GDP增长优势进一步收窄，未来美元将再次走疲。
去美元化在酝酿中
储备货币多元化正在全球落地生根。这一趋势在全球金融危机期间开始出现，并在俄乌冲突爆发后俄罗斯遭到制裁而进一步加强。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球外汇储备中所占的比例已经从1999年的72%下降至2022年底的58%。
需要明确的是，美元不太可能在短期内失去其作为第一大国际储备货币的地位，其持有量仍远高于排名第二的欧元的20%。但各国正在寻求替代选项，而黄金一直是主要受益者。
有一点值得注意，尽管自 2022 年5月以来10年期实际利率转为正值，但各国央行仍在囤积黄金。世界黄金协会的数据显示，2022年全球央行购买的黄金数量为1950年以来最多。例如，新加坡在2023年3月的黄金持有量达到222吨，比2022年底大幅增加45%。
与此同时，一些发展中国家正在采取包括订立双边协议等措施，以提高国际贸易结算中使用替代货币的吸引力。
随着地缘政治局势升温，黄金作为最传统的对冲工具将进一步受益于避险需求的增加。根据彭博最近的一项调查，52%的专业投资者（以及46%的散户投资者）视黄金为最安全的资产。受访者偏好的第二大对冲工具——美国国债——的热门程度仅为黄金的三分之一。
尽管如此，美国债务担忧缓和或利率预期有所变化，可能会令金价短线受压。但考虑到当前的结构性支持，价格回调应属暂时现象。
实物资产是具吸引力的多元化工具
总体而言，在后疫情时代，随着投资者对大宗商品、基础设施和房地产等“实物资产”的需求日益增加，金价也水涨船高。
在各国寻求去风险、多元化和建立本地供应链之际，可能导致通胀压力持续高于疫情前的常态化水平。这继而强化了投资于黄金等实物资产的理据，因这些资产是具吸引力的多元化回报来源。
究竟要将多少资金分配到实物资产和另类资产，在很大程度上取决于投资者的投资期限和对流动性不足的承受能力。瑞银认为，一般来说，将最多20%的投资配置到流动性较弱的资产类别应该可以使大多数投资者避免出现流动性问题，如果投资组合对现金流的需求较低，则最多可配置40%的资金至低流动性资产。
至于黄金，历史表明它是一种有效的多元化工具，尤其是在地缘经济动荡时期，例如近几十年来的三大风险事件——欧债危机、全球金融危机和新冠疫情。
对于平衡型美元投资组合，瑞银的分析显示，近几十年来，5%左右的黄金配置可提高风险调整后回报并减少回撤。
投资者应充分考虑所有不同选项以降低风险和稳定投资组合。在充满不确定性的时期，多元化布局往往是最好的防御策略。比起以往任何时候，现在是评估形势、管理资产类别敞口并妥善对冲未来风险的最佳时机。■
虽然黄金不产生现金流，但它是平衡型投资组合中重要的战略资产。截至5月底，黄金已从去年9月的低点上涨了21%。在当今充满不确定性、变化难测的环境中，我们认为黄金可能会在今年晚些时候突破历史高点，并在2024年3月达到2200美元/盎司。
美联储利率或将见顶
首先，美元走软往往有利于包括黄金在内的大宗商品等与美元呈负相关的资产类别。在经历了大约14个月前所未有的紧缩货币政策之后，主要央行终于放慢了加息步伐。
美联储、欧洲央行和英国央行均在5月份的政策会议上宣布加息25个基点，而欧洲央行和英国央行都暗示未来还会继续加息。
相反，美联储释出了利率可能即将见顶的信号。更重要的是，虽然今年降息的可能性值得商榷，但历史表明，当美联储开始降息时，速度往往会很快。
美联储“点阵图”隐含2024年将降息3.5次，而期货市场计入了联邦基金利率将达到约3.4%的预期。相比欧洲央行和英国央行，美联储的论调更加鸽派，这可能会为美元走弱创造有利条件，进一步支撑金价。
DXY美元指数自去年达到20年高点以来下跌了约9%。由于贷款标准收紧和科技支出趋势转差等不利因素可能导致美国GDP增长优势进一步收窄，未来美元将再次走疲。
去美元化在酝酿中
储备货币多元化正在全球落地生根。这一趋势在全球金融危机期间开始出现，并在俄乌冲突爆发后俄罗斯遭到制裁而进一步加强。根据国际货币基金组织的数据，美元在全球外汇储备中所占的比例已经从1999年的72%下降至2022年底的58%。
需要明确的是，美元不太可能在短期内失去其作为第一大国际储备货币的地位，其持有量仍远高于排名第二的欧元的20%。但各国正在寻求替代选项，而黄金一直是主要受益者。
有一点值得注意，尽管自 2022 年5月以来10年期实际利率转为正值，但各国央行仍在囤积黄金。世界黄金协会的数据显示，2022年全球央行购买的黄金数量为1950年以来最多。例如，新加坡在2023年3月的黄金持有量达到222吨，比2022年底大幅增加45%。
与此同时，一些发展中国家正在采取包括订立双边协议等措施，以提高国际贸易结算中使用替代货币的吸引力。
随着地缘政治局势升温，黄金作为最传统的对冲工具将进一步受益于避险需求的增加。根据彭博最近的一项调查，52%的专业投资者（以及46%的散户投资者）视黄金为最安全的资产。受访者偏好的第二大对冲工具——美国国债——的热门程度仅为黄金的三分之一。
尽管如此，美国债务担忧缓和或利率预期有所变化，可能会令金价短线受压。但考虑到当前的结构性支持，价格回调应属暂时现象。
实物资产是具吸引力的多元化工具
总体而言，在后疫情时代，随着投资者对大宗商品、基础设施和房地产等“实物资产”的需求日益增加，金价也水涨船高。
在各国寻求去风险、多元化和建立本地供应链之际，可能导致通胀压力持续高于疫情前的常态化水平。这继而强化了投资于黄金等实物资产的理据，因这些资产是具吸引力的多元化回报来源。
究竟要将多少资金分配到实物资产和另类资产，在很大程度上取决于投资者的投资期限和对流动性不足的承受能力。瑞银认为，一般来说，将最多20%的投资配置到流动性较弱的资产类别应该可以使大多数投资者避免出现流动性问题，如果投资组合对现金流的需求较低，则最多可配置40%的资金至低流动性资产。
至于黄金，历史表明它是一种有效的多元化工具，尤其是在地缘经济动荡时期，例如近几十年来的三大风险事件——欧债危机、全球金融危机和新冠疫情。
对于平衡型美元投资组合，瑞银的分析显示，近几十年来，5%左右的黄金配置可提高风险调整后回报并减少回撤。
投资者应充分考虑所有不同选项以降低风险和稳定投资组合。在充满不确定性的时期，多元化布局往往是最好的防御策略。比起以往任何时候，现在是评估形势、管理资产类别敞口并妥善对冲未来风险的最佳时机。■
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